今年以来，港股大涨小回，3月中虽有较明显的回调，但整体仍处于上升轨中，预期2025年恒指或有机会挑战25,000点以上。尤其是在中国AI产业全面开花支持下，港股的外国资金正持续流入。作为恒指定海神针的中移动（941）近期更受到资金追捧，或有力为市场带来惊喜。
回顾公司2024年业绩，营业收入同比增长3.1%至10,408亿元人民币（下同），进入万亿规模。其中，主营业务收入同比增长3.0%至8,895亿元；归母净利润同比上升5.0%至1,384亿元，收入增速略好于市场普遍预期。业绩公布后，中移动股价在逆市中企稳微升，正反映市场对其业绩完全收货。
据业绩公告显示，中移动的净利润改善的主要原因是去年第四季移动ARPU改善。期内营业收入达2,493亿元，同比上升6.7%；主营业务收入达2,115亿元，同比增长6.3%。中金公司指，2024年移动ARPU的修复，将有力为公未来业绩带来良好动力。公司在业绩发布会上亦表示，有信心2025年可再创佳绩。市场对中移动的2025年业绩看好，主要来自两大原因，第一，公司的精细化经营为收入增速带来稳步提升动能，料利润良好增长；第二，资本开支计划1,512亿元，同比下降7.8%，为公司业绩增厚创造巨大动力。其中，算力资本开支373亿元，目前规划的34EFLOPS的智算主要用于预训练，对推理资源根据市场需求投资，不设上限。
事实上，随着AI大模型的应用场景不断拓展，对算力要求正持续上升，这将为中移动带来新的增长曲线。在算力资源方面，截至2024年末，公司自建智算规模29.2EFLOPS，并入第三方算力规模超30EFLOPS，“N+X”智算布局不断完善，京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等区域首批13个智算中心节点投产。2024年公司数据中心能力覆盖国家“东数西算”全部枢纽节点。公司预计2025年通算算力规模将达到8.9EFLOPS，智算算力规模将超过34EFLOPS。
特别的是，在AI服务方面，公司推出了24款AI+产品、39个AI+DICT应用，加速向智能服务全面升级。在政企市场方面，公司AI+DICT 2024年累计签约项目超500个，共建昆仑大模型，AI+DICT一体化解决方案商用取得突破；在公众市场方面，公司“AI化产品”客户合计1.9亿户。同时，移动云收入较快增长，反映正向云智算转型。2024年移动云收入突破1,004亿元，在控制业务质量情况下收入增速达到20.4%，符合市场预期。在AI发展趋势下，云计算将与智算、AI相结合，可以提供算力、模型、数据、生态、应用等全方位的信息服务。过去的IaaS、PaaS、SaaS将升级为AI+IaaS、AI+PaaS、AI+SaaS和MaaS服务。
AI人工智能的场景应用已日益泛，对移动通信营运商势必创新新的机遇及增长动力，此不可不察。加上中移动派息率未来稳步提升，高达75%，值得长持。
