2024年，中国各省市陆续发佈了关于AI医疗行业的新政策，标志著政府对于这一高新技术的重视程度不断提升。国家卫生健康委员会在《关于推动人工智能在健康医疗领域应用的指导意见》中，提出要优化AI医疗的政策环境，支持相关技术的研发与应用，加快标准化体系建设，反映中央对于AI医疗的社会作用十分重视。
在整个AI医疗中，位处龙头地位的讯飞医疗快将登陆港股，有望成为真正的“AI医疗第一股”，备受市场关注。而在细分赛道上，爱康医疗(01789.HK)亦是不少基金爱股。作爲国産骨科关节龙头，公司在年内落地的关节国採接续中延续了首轮集採优异标表现。2024 年虽仍受行业反腐影响，但随著反腐影响消退叠加关节集採风险出清，公司业绩增长能见度提升，2025 年收入增长有望提速。
浦银国际在近日发表的首次覆盖研报中指出，爱康医疗重视技术研发，为国内首家将金属3D 打印用于骨科植入物的企业，未来可借助3D 打印、ICOS 及手术机器人打造数字骨科平台，进一步拓展中高端市场，兼具短中长期发展潜力。浦银国际在首次覆盖研报中给予公司“买入”评级，目标价6.8 港元。
骨科行业短期虽因反腐承压，但长期仍将受益于“患者基数大+手术渗透率提升+国産替代”。骨科手术量预计将随著中国人口老龄化程度加深及手术渗透率提升而稳步增长。此外，外资品牌集採后资源投放更聚焦头部标杆医院，对中国整体投入有所减少，国産替代有望提速。随著关节集採风险出清且出厂价基本持平，叠加反腐进一步常态化，公司2025 年收入有望在今年较低的基数下实现复苏增长，淨利端则有望享受接续採购后更显著的规模效应及持续的费用率优化。
长期通过“数字骨科+国际化”打开成长空间。爱康爲国内首家将金属3D 打印用于骨科植入物的企业，在骨科3D 打印领域具备先发优势。公司基于3D 精确构建技术(3D ACT)及ITI 医工交互平台推出的ICOS 定制化平台，可满足患者定制化、缩短手术及康复时长等核心需求，中高端市场推广潜力大。此外，公司VTS 及手术机器人产品陆续上市，后续将结合ICOS 打造数字骨科平台，借助数字骨科平台进一步拉动耗材销售。此外，公司在海外拥有爱康及JRI 双品牌，具备全産品綫优势及规模化潜力，海外市场有望成为公司长期增长第二引擎。
凭藉卓越的产品质量，正持续赋能公司出海发展，爱康医疗的海外市场收益增长有望持续提升，料有利于强化盈利能力，值得留意。
