爱康医疗骨科手术机器人前景佳
2024年，中國各省市陸續發佈了關於AI醫療行業的新政策，標志著政府對於這一高新技術的重視程度不斷提升。國家衛生健康委員會在《關於推動人工智能在健康醫療領域應用的指導意見》中，提出要優化AI醫療的政策環境，支持相關技術的研發與應用，加快標準化體系建設，反映中央對於AI醫療的社會作用十分重視。
在整個AI醫療中，位處龍頭地位的訊飛醫療快將登陸港股，有望成為真正的「AI醫療第一股」，備受市場關注。而在細分賽道上，愛康醫療(1789)亦是不少基金愛股。作爲國産骨科關節龍頭，公司在年內落地的關節國採接續中延續了首輪集採優異中標表現。2024 年雖仍受行業反腐影響，但隨著反腐影響消退叠加關節集採風險出清，公司業績增長能見度提升，2025 年收入增長有望提速。
浦銀國際在近日發表的首次覆蓋研報中指出，愛康醫療重視技術研發，爲國內首家將金屬3D 打印用於骨科植入物的企業，未來可借助3D 打印、ICOS 及手術機器人打造數字骨科平台，進一步拓展中高端市場，兼具短中長期發展潜力。浦銀國際在首次覆蓋研报中給予公司「買入」評級，目標價6.8 港元。
骨科行業短期雖因反腐承壓，但長期仍將受益於「患者基數大+手術滲透率提升+國産替代」。骨科手術量預計將隨著中國人口老齡化程度加深及手術滲透率提升而穩步增長。此外，外資品牌集採後資源投放更聚焦頭部標杆醫院，對中國整體投入有所减少，國産替代有望提速。隨著關節集採風險出清且出廠價基本持平，叠加反腐進一步常態化，公司2025 年收入有望在今年較低的基數下實現復蘇增長，淨利端則有望享受接續採購後更顯著的規模效應及持續的費用率優化。
長期通過「數字骨科+國際化」打開成長空間。愛康爲國內首家將金屬3D 打印用於骨科植入物的企業，在骨科3D 打印領域具備先發優勢。公司基於3D 精確構建技術(3D ACT)及ITI 醫工交互平台推出的ICOS 定制化平台，可滿足患者定制化、縮短手術及康復時長等核心需求，中高端市場推廣潜力大。此外，公司VTS 及手術機器人産品陸續上市，後續將結合ICOS 打造數字骨科平台，借助數字骨科平台進一步拉動耗材銷售。此外，公司在海外擁有愛康及JRI 雙品牌，具備全産品綫優勢及規模化潛力，海外市場有望成爲公司長期增長第二引擎。
憑藉卓越的產品質量，正持續賦能公司出海發展，愛康醫療的海外市場收益增長有望持續提升，料有利於強化盈利能力，值得留意。
