美元近期由弱转强主要得益于贸易局势的进展，美国与英国、日本、欧盟贸易关税相继于8月1日最后期限前达成协议，大大降低了主要国家贸易冲突恶化的可能性，进而缓和了市场对美国经济前景、债务问题的担忧。
执笔时，美元指数再度测试99水平。
而美国与中国仍继续为贸易关税而谈判，本周初世界最大两个经济体寻求将贸易休战期延长三个月。市场焦点在于美中领导人会晤动向以及目前关税休战期可以延长多久。
随着8月1日关税大限来临，特朗普或对未能谈妥贸易协议的国家，将其输往美国的货品直接征收对等关税，税率由目前的10%调整为15%至20%之间。
美元持续走强的另一大原因是美联储的议息会议，尽管本周不可能采取行动，因关税对通胀的影响很可能于三季度才显现。
随着加征关税导致进口商品成本上升，企业的生产成本逐渐增加，整体经济增长放缓的风险加剧。与此同时，成本上升最终将传递到消费者和劳动力市场，进而推高通胀。因此，在劳动力市场出现明显放缓前，美联储不会轻举妄动。
然而主席鲍威尔此前多次释放一个信号，若通胀被证明是暂时的或影响受到限制，FOMC将重启降息周期。这意味随着贸易局势的持续缓和，美联储很可能将更关注劳动力市场表现，而非通胀前景。此外，更低的利率可配合美国政府发债。
投资者可关注周五公布的美国非农就业报告，目前市场普遍预计美国7月非农就业人数将增长10.9万。可以预见的是，一旦劳动力市场放缓，美联储9月降息预期便会大幅升温，到时美元将受到更大压力。
从中期角度来看，美元资产仍将陷入关税、通胀、财政赤字的不确定性。
更重要的是，美国的大而美法案并未真正解决其债务问题，美国4月初宣布对等关税后出现股债汇三杀局面，随着市场对美元资产信心的下降，投资者已将部分投资组合转移至其他货币，从长远来看，这种多元化趋势将会持续下去。
(撰文 : 大湾区家族办公室协会 李慧芬教授)(本人并没持有以上股票)
