港股走势及分析
美股上周五表现向好，美国最新通胀数据显示物价受控，支持联储局继续减息、利好大市气氛，三大指数均录得升幅收市。美元走势回落，美国十年期债息维持于4.17厘水平，金价持续强势，油价表现亦向上。港股预託证券普遍上升，预料大市早段跟随高开。内地股市上週五表现向下，沪综指高开低走，收市下跌0.7%，沪深两市成交额有所缩减。港股上週五走势回落，大市未有新利好消息刺激下，投资者进行获利回吐，指数一度低见26,000点水平，尾市跌幅稍为收窄，整体成交保持活跃。大市短期缺乏焦点，股份倾向个别发展，预料指数维持在26,000至27,000点水平上落。
行业消息
阿里巴巴(09988.HK)首席执行官吴泳铭日前在云栖大会表示，大模型是下一代操作系统；AI Cloud是下一代电脑；未来全世界或只会有5至6个超级云端运算平台。目前阿里正积极推动3,800亿元人民币的AI基础建设，并计划追加更大的投入。吴泳铭指出，为了迎接超级人工智能(ASI)时代的到来，对比2022年这个GenAI的元年，到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。这意味阿里云算力投入将指数级提升。智能化革命将远超我们的想像，通用人工智能(AGI)不仅会放大人类的智力，还将解放人类的潜能，为超级人工智能的到来奠定道路。吴泳铭表示，实现AGI已是确定性事件，但这仅是起点，终极目标是发展出能自我迭代、全面超越人类的超级人工智能，以解决气候、能源、星际旅行等重大科学难题。通往超级人工智能之路分为3个阶段，一是智能涌现，AI透过学习人类知识具备泛化智慧；二是“自主行动”，AI掌握工具使用和编程能力以“辅助人”，这是行业当前所处的阶段；三是“自我迭代”，AI透过连接物理世界的全量原始数据，实现自主学习，最终能够“超越人”。另外，阿里旗下通义千问团队表示，继Qwen3-2507系列发布后，推出Qwen3-Max，这是其迄今为止规模最大、能力最强的模型。正式版本在代码能力和智能体能力方面进一步提升，在涵盖知识、推理、编程、指令遵循、人类偏好对齐、智能体任务和多语言理解的全面基准测试中均达到业界领先水平。目前训练中的Qwen3-Max-Thinking已展现出非凡潜力。在结合工具使用并增加测试时计算资源的情况下，该“思考”版本已在AIME 25、HMMT等高难度推理基准测试中取得100%的准确率。期待在不久将来向公众正式发布。市场普遍对阿里加大人工智能基础设施投入有正面反应，有望继续成为行业领头羊，并提升阿里估值水平。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2025年9月29日星期一
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
