有色金属板块好消息不断,内地「反内卷」措施延至有色金属行业,同时,铜价受到印尼全球第二大铜矿停产支持,连日上涨,内地有色金属股份全线上扬。券商也特别看好有色金属股,多重因素支持下,矿产股有排升,五矿资源(01208.HK)可以优先吸纳。
在金价创新高同时,铜价也持续造好。美银日前上调2026年和2027年铜价预测,因供应担忧加剧,欧洲需求回暖且中国需求趋稳。
供应担忧,源于上周全球最大上市铜矿商之一Freeport-McMoRan宣布,因印尼Grasberg Block Cave矿区9月8日发生严重泥石流事故,导致两名员工罹难、五人失联,公司正式对该矿区启动不可抗力(force majeure),并确认该矿场将至少暂停营运至2026年上半年。
受此影响,公司下修2025年第三季的合并销售预期,铜将比7月预估减少4%至约9.6亿磅,黄金减少6%至约32.9万盎司。市场迅即作出反应,伦敦金属交易所铜价即日暴涨超过3%,升势持续多日。
除此之外,工信部、自然资源部等八部门日前下发有色金属行业稳增长工作方案,设定了2025-2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右,10种有色金属产量年均增长1.5%左右的目标。
这是反内卷行动之一,但还有后续,中国有色金属工业协会表示,高度重视铜冶炼「内卷式」问题,向中国国家相关部门提报了资料,提出严控铜冶炼产能扩张的具体措施建议;有关部门正加快研究如何加强规范铜冶炼产能建设的具体措施,相信很快会有结果。
内地A股有色金属板块也持续受到追捧,国庆假前华锡有色(600301.SH)、博迁新材(605376.SH)、锡业股份(000960.SZ)连日涨停,华友钴业(603799.SH)、江西铜业(600362.SH)、云南铜业(000878.SH)等股份录得可观升幅。
趁股份受到抬捧,五矿资源日前宣布以溢价35%发行5亿美元可换股债,市场反应良好,周二股份高开高收,全日升逾7%。五矿资源发行于2030年到期之零息可换股债券,所得款项净额约4.94亿美元将用于集团的境外债务的再融资。债券的初始转换价格为每股8.4元,较周一溢价34.62%。如悉数转换,则债券将转换为约4.63亿股股份,相当于扩大后股本约3.67%。
以上发债行动,等于以零票面利率的债券,偿还现时的有息债务,降低公司利息支出;此举有助减债亦助于改善公司日后现金流,再者,远高于现价的CB,代表以高价发行股份,对现有股东有利,且摊薄效应有限。
花旗发表报告,上调对五矿资源目标价,由5.7元上调至7.2元,以反映更新的矿藏估算、铜价上升及Las Bambas的C1指导成本假设下调,投资评级买入,并启动90日正面催化剂观察期。
花旗预计五矿旗下Las Bambas项目的C 1成本指导或将下调,该行亦预期铜价上升对公司有利,公司净利润对铜价有较高的敏感度。五矿资源动态市盈率约21倍,随铜价上涨,来年盈利将有惊喜,其估值更具吸引力。
作者:欧阳风