上周，恒指自9月18日触及27000点后，继续回调，回落至20天线，星期五收盘报26128点。不过，有回调实属正常，毕竟，港股已连升多月，大市主题由人工智能科技股，炒到新消费股，然后到创新药，再继续炒人工智能科技股，市场资金透过不停轮转，早已把整个大市气氛推到令人亢奋的地步。不过，当全部最值得炒的板块都升至某个程度时，新的催化剂又未上场，有时资金也会转去炒其他较少人留意的板块。
风电板块就是其中一个较少人留意的板块，上周却逆市走高。当中，最强势的莫过于金风科技 (02208.HK)，自9月初一路贴著10天线上行，上周更远离10天线，升逾10%。事实上，由4月的低位以来，金风科技升幅已超过3倍，可见即使市场百花放，资金仍对风电这个板块有一定信心。
金风科技升幅惊人，畏高者难以入场，但风电板块内仍有一些升幅较温和的标的，有待追落后。龙源电力 (00916.HK)正是其中之一。目前，龙源电力一直被8元的阻力位压著，该阻力位已经长达1年以上，被触及多达5次，随时突破也不为奇。
更重要的是，风电行业有著基本面的提升，并持续向好。根据国家能源局最新数据，截至8月底，全国发电装机容量达36.9亿千瓦，同比增长18.0%，其中风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长22.1%，增速显著高于火电。此外，1至8月风电新增装机5784万千瓦，同比实现2424%爆发式增长，反映出行业建设节奏明显加速。风机中标均价亦较去年低点增长近30%。
同时，风电行业也符合反内卷这个近年的大主题。大摩指出，经过近三年的下行周期后，风电通过行业自律已成功实现了反内卷，在2025年初实现了价格和整体盈利能力的转机，并预计「十五五」规划期间，中国年均新增装机将超110GW，2028-2030年进一步提升至约120GW，展现出对国内需求韧性的信心。
此外，政策层面也迎来利好。9月12日，工信部等三部门印发的《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》进一步明确，加快推进陆上大型风电光伏基地，推动海上风电规范有序建设，积极推进风电和光伏发电分布式开发、水风光一体化开发。龙源电力业务以风电为主，光伏为副，正好符合国家的发展步伐。
9月15日，工信部、国家发改委、国家能源局联合印发《电力装备行业稳步增长工作方案（2025-2026 年）》，明确「推进广东、福建、山东等海上风电基地规模化建设」，目前，龙源电力正加大力度推动大基地和海上风电项目建设。
政策之外，更有实际的援助。近期，新能源发电及生物质发电企业陆续公告收到可再生能源补贴情况，大部分企业前8月累计收到的补贴金额均大幅超过2024年全年补贴金额，特别是8月收到较大补贴金额，国补发放金额超出预期。龙源电力作为新能源发电的领军企业，进入合规补贴清单的比例高，而且公司存量补贴欠款余额超过300亿元，将较大受益国补回款对现金流的改善。
另一方面，中国风电设备在全球市场份额上不断攀升，目前已从2018年的45%上升至2024年的62%。根据统计数据，2024年中国风电企业共计中标海外风电项目订单26.14GW，而仅今年上半年，中标海外风机订单规模已达19.5GW，出海成果显著。龙源电力表示目前正稳步推动规模化风电并购，积极稳妥开发海外风电市场，符合出海概念。
总括而言，风电板块已经迎来实质性复苏，然而有著央企背景的龙源电力目前仍只有不到10倍市盈率，既是多年低位，又远比同板块的金风科技的26倍低。相信有一定修复空间。有兴趣投资风电板块的朋友不妨多加留意。
作者：黎家聪Andy
笔名:聪明钱
黎家聪Andy在香港理工大学会计学学士毕业，投资经验达13年以上，主力研究技术分析、财技分析、财务报表基本分析等。此前创立聪明钱走势投资教学，教育超过500名学生，亦曾任不同金融机构的首席分析师和策略师，现为财经节目嘉宾常客，身兼专栏作家、亦曾为香港电台《经济”识”堂节目》主持人。
