中集安瑞科(03899.HK)离岸清洁能源收入占比由2024年上半年26-27%升至2025 年上半年32%，显示清洁能源业务持续扩张。随早期低毛利订单完成转化，毛利率预计于2025年下半年较去年同期提升约0.2-0.3个百分点至12.8-12.9%。
化工储罐业务自2023年连续五季同比下滑后，库存去化接近尾声，管理层预期利率下调将带动租赁商需求回升。预估该业务将于2026年恢复正向增长，并可能在2025年下半年率先回补订单缺口。
整体订单积压仍处高位，清洁能源及化工设备新订单均创历史高峰，有助后续营收回升。在业务结构优化与市场回暖双重驱动下，2026-2027年度盈利或会出现复苏动能。
来源：凯基证券
