比亚迪电子（00285.HK）10月底公布业绩后股价反覆下跌，主要是盈利及毛利率皆低于预期。不过券商大部份都给予买入评级，认为股价已经跌至吸引水平，未来业绩具增长催化剂。事实上比亚迪电子已经开拓最炙手可热的AI数据中心硬件及机器人业务，正在带来业绩增量，股价现水平见底机会相当高，有条件迎来新升浪。
集团1-9月份首三季业绩，收入1233亿元（人民币，下同），同比增0.95%；净利润31.4亿元，同比增长2.4%。单计第三季度，实现收入426.8亿元，同比及环比分别跌2%及2.4%；归母净利润14.1亿元，同比跌9%，环比则升27%。
公司收入同比小幅降低，估计与涉及母公司的大客户零部件业务收入同比下降，大客户组装收入及汽车业务收入提升实现对冲。其中，汽车业务母公司销量端，比亚迪（01211.HK）第三季Q3销量111.4万台，同比及环比分别跌1.5%及2.7%，公司对母公司的产品品类配套仍处于快速渗透期，悬架/智驾类产品预期不断渗透推高公司配套ASP，带动汽车业务持续增长。
毛利率方面，公司第三季平均毛利率6.9%，同比及环比分别跌1.6个百分点及0.5个百分点，主要原因预计为大客户部分机型出货节奏较往年略有推迟，影响三季度整体收入，对综合毛利率产生一定影响；公司季内净利润率3.3%，同比及环比分别跌0.3个百分点及升0.8个百分点，表现优于毛利率，料是捷普工厂等运营费用持续优化，推动整体费用降低所致。
消费电子端，海外大客户新机周期来临，折叠屏产品有望增厚结构件收入，成都工厂运营效率持续提升优化费用；汽车业务端，母公司智驾及主动悬架搭载价格带下沈，配套单车ASP有望持续提升，业务保持稳健增长。
汽车电子业务方面，公司的智慧座舱、智慧驾驶、智慧悬架系统、热管理、控制器和感测器产品已实现多产品交付，公司通过技术创新打破技术壁垒，自主研发核心零部件，具备完善的自主智慧财产权，能更好的应对产品降价的压力，维持稳定利润率。
面对汽车行业日益激烈的竞争，2025年汽车电子的收入规模低于年初预期。展望2026年，单车价值量提升，高阶智驾、智慧悬架等产品渗透率提高，伴随母公司出海带来销量增量，汽车电子明年有望保持良好增长。
新型智慧产品端，公司大力发展AI资料中心、机器人等新业务，培育新增长引擎。比亚迪电子拓展了企业级通用伺服器、存储伺服器、AI伺服器、液冷散热、电源管理等产品及解决方案。液冷先关产品已经准备就绪，正在和多个客户为明年订单做准备，预计明年一季度起订单将逐步兑现。
公司围绕资料中心开展系统级解决方案，向客户提供液冷、电源乃至机架在内的整套系统解决方案。公司的核心优势在多品类的垂直整合能力，可提供液、电源、储能、光模组等组合方案，为客户提供全方面的服务。机器人业务定位以内部为主，具备巨大的应用场景，自主研发控制器、灵巧手、软体演算法、视觉系统，目前已推出第一代人形机器人原型机，正在进行硬体反覆运算和演算法优化
券商预测比亚迪电子2025-2027年净利润分别42.7亿、51.3亿和61.3亿元，增长0.1%、20.2%和19.3%。现价计2026年市盈率才14倍，若AIDC及机器人业务取得惊喜表现，估值更吸引，图表刚从低位回升，上升空间吸引，首目标39元。
