港股走势及分析
美股周四再度向下，油价持续高企，市场押注今年联储局不减息，利淡大市气氛，三大指数均录得跌幅收市。美元由高位回落，美国十年期债息亦回落至4.25厘水平，金价大幅调整，油价则先升后回。港股预托证券普遍下跌，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日走势向下，沪综指低开低走，一度失守4,000点水平，尾市跌幅稍为收窄，收市下跌1.4%，沪深两市成交额维持清淡。港股表现受压，指数低开后反覆向下，大市成交亦有所增加。蓝筹股普遍下跌，科技股个别发展，金属股普遍向下，金融股亦跟随大市受压。外围走势未有改善，市场继续关注油价表现对息口去向影响，蓝筹股业绩未有提振大市气氛，预料指数或进一步下试25,000点支持，上方阻力在26,000点水平。
行业消息
腾讯(00700.HK)公布去年度业绩，按非国际财务报告准则计算，经调整盈利增长16.6%至2,596亿元人民币。期内收入增长13.9%至7,517亿元人民币，其中增值服务业务收入增长16.0%至3,693亿元。本土市场游戏收入为1,642亿元人民币，增长18.0%，得益于近期发布的《三角洲行动》的强劲表现，以及《王者荣耀》、《和平精英》等长青游戏及《无畏契约》系列(个人计算机端及移动端)的收入增长。国际市场游戏收入为774亿元人民币，增长33%，得益于Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长，以及《鸣潮》的增量收入贡献。社交网络收入增长5%至1,277亿元人民币，乃由于视频号直播服务收入、音乐付费会员收入及手机游戏应用的虚拟道具销售的增长。营销服务业务收入增长19.0%至1,450亿元人民币，主要得益于广告单价及广告曝光量增长。广告单价受益于AI驱动的广告精准定向、广告主使用AI制作更多广告，以及闭环广告的占比持续提升。金融科技及企业服务业务收入增长8%至2,294亿元人民币。金融科技服务收入同比以高个位数百分比增长，乃由于理财服务、消费贷款服务及商业支付活动的收入增加。企业服务收入按年增长接近20%，得益于国内及海外对云服务的需求，以及由于微信小店交易额上升而带动的商家技术服务费收入增长。截至去年底，微信及WeChat合并月活跃账户数14.18亿，按年增长2%；而QQ的移动终端月活跃账户数按年减3%至5.08亿。腾讯表示，得益于AI技术，提升了集团的广告定向能力及玩家在游戏中的互动，以及云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。核心业务富有韧性并产生充足的现金流，为集团加大AI投入提供支撑。管理层有意增加资本开支，同时AI产品和模型的投入至少翻倍，故可能会适当减少股份回购，消息短期影响股价表现。当市场消化后，投资者会审视腾讯在AI业务的发展，若进展顺利，届时应有正面反应。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2026年3月20日星期五
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
