曦智科技(01879.HK)是一家专注于光电混合算力的技术公司，利用“光”的技术来解决传统“电”芯片在AI时代遇到的传输慢、能耗高两大瓶颈。它目前的两大核心业务 ：1)光互连 (主要收入来源)：用光信号连接GPU，解决数据“传不动”的问题。其方案能将GPU间传输延迟降低90% 以上，显著提升大模型训练效率。2) 光计算 (第二增长曲线)：直接在光域进行计算，解决算力“不够用”的问题。其PACE系列加速卡在特定算法下可比高端GPU快数百倍，且功耗极低。
曦智科技核心优势在于两大核心业务具压倒性的市场地位：目前在中国独立Scale-up光互连市场中，曦智科技以88.3% 的市占率排名第一，兼且是全球唯一能提供端到端一体化解决方案的供应商。
今次招股上市亦获得多个知名投资方支持，不仅获阿里巴巴、联想、中兴等产业巨头认购，背后股东还包括腾讯、百度、中国移动及淡马锡等顶级资本。除此之外，公司技术团队源于麻省理工学院，拥有超410项专利。产品已实际适配DeepSeek、Kimi等主流大模型，并完成数千卡规模部署。
目前，曦智科技拥有三大自研底层核心技术包括：光子矩阵计算(oMAC)，一种全新的颠覆性计算原理；片上光网络(oNOC)，一种实现高效芯粒互连的技术及片间光网络(oNET)，一种光学scale-out╱scale-up互连解决方案。
并与全球领先 GPU 厂商及服务器制造商开展超过 15 项设计导入合作，具备强大的技术壁垒与生态系统优势。
股票分析师协会副主席潘铁珊指出曦智是港股目前唯一的纯光电算力标的第一股。而市场共识是在AI算力功耗逼近物理极限的当下，“光”取代“电”是必然趋势，曦智科技刚好卡住了这个关键赛道并得压倒性的市场地位：在中国独立Scale-up光互连市场，它是唯一能提供端到端大规模方案的供应商。客户一旦用上它的方案，替换成本极高。
上市前股东包括腾讯，基石投资者更是集结了阿里巴巴、新加坡政府投资公司(GIC)、淡马锡、贝莱德等20家顶级机构，合计认购约2.1亿美元。
据目前估计，集团以惊人的市场增速并预计以接近100%的年复合增长率扩张，从2025年的57亿暴增至2030年的1805亿。公司营收也验证了这点，2025年同比增长76.7% 至1.06亿元。故此，建议投资者可考虑认购。若上市后不高于30%招股价，可考虑买入作中线部署，跌破招股价止蚀。
潘铁珊
香港股票分析师协会副主席（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）
