福耀玻璃(03606.HK):2026年第一季度，公司营收表现尚算平稳，录得营业收入约104.13亿元人民币，较去年同期增长5.08%。然而，获利能力却出现明显倒退，归属于上市公司股东的净利润约17.12亿元，同比减少15.68%；基本每股收益亦由0.78元下滑至0.66元。整体业绩呈现「增收不增利」的现象，显示利润空间正受到压抑。
业绩下滑的主因在于汇兑损益的剧烈波动，本期录得汇兑损失约4.39亿元，而去年同期则为收益。若扣除此外部因素，利润总额实则增长9.63%，显示核心业务仍具韧性。此外，经营活动产生的现金流量净额大幅衰减82.22%，主要是受客户汇票结算增加及支付到期票据影响。研发费用则持续上升至约5.06亿元，反映企业在技术创新上的持续投入。
展望未来，尽管总资产规模扩张至733.39亿元，但现金流的大幅波动与汇率风险仍是潜在隐忧。公司虽然在剔除非经营性干扰后的利润有所成长，但在国际金融环境不稳定的背景下，如何优化货款结算模式并加强汇率对冲，将是维持经营稳定性的关键。总结而言，本季表现喜忧参半，财务调度与风险控管的压力正显著增加。
来源：凯基证券
