本周科网股迎来了强劲反弹，恒生科技指数大幅飙升，美团 (03690.HK)、腾讯 (00700.HK)、阿里巴巴 (09988.HK) 等巨头集体爆升，成为推动大市上涨的核心引擎。
此轮上涨并非偶然的技术性反弹，而是产业技术革新、微观主体经营改善与宏观资金流动三重因素形成的结果。人工智能依然是此轮行情最直接的导火索，市场对 AI 商业化的预期正在加速兑现。
市场传闻腾讯 (00700.HK) 即将在拥有 14 亿用户的微信中推出 AI 智能体，这被投资者视为 AI 技术触达海量 C 端用户的里程碑事件，直接刺激腾讯 (00700.HK) 单日涨幅超 10%。同时，阿里巴巴 (09988.HK) 的通义千问 (Qwen) 团队发布了新版多模态模型，京东 (02618.HK) 亦在 “618” 大促中刷新了订单记录，显示出大模型对业务的实质赋能。
以金蝶国际 (00268.HK) 为代表的 SaaS 概念股领涨，其核心动力来自于 AI 套件带来的新增收入。金蝶 (00268.HK) 一季度 AI 签约金额已达 2025 年全年的 65%，证明 AI 正从算力硬件层向软件应用层轮动，企业端的数字化投入正在重启。
美团 (03690.HK) 发布的一季度业绩显示，虽然仍在投入期，但核心本地商业的经营亏损大幅收窄，优于市场预期。这给了投资者信心，互联网公司已不再盲目烧钱换增长，而是通过精细化运营和科技手段提升利润率。有大行表示，近期互联网公司开始收缩低效业务、调整战略，若利润率下行趋势得到逆转，拥有较深 “护城河” 的龙头公司依然具备投资价值。
尽管短期涨势凌厉，但市场对科网股的后市判断存在共识与分歧。总体来看，结构性修复可期，但全面进入上升周期仍需等待信号。
短期看，市场正处于 “风险偏好修复” 的窗口期。 AI 行情的扩散效应对港股尤其有利，因为港股在互联网平台、AI 应用及生态场景方面的权重远高于硬件制造。若美股科技行情持续向中下游蔓延，港股有望迎来较强的补涨驱动力。
(撰文：大湾区家族办公室协会主席李慧芬)(本人并没有持有以上股票)
