若按业务性质来看，可分为物业投资，物业买卖及酒店业务等三个方面。其物业投资为长期持有并出租商业、零售及住宅物业，2025年贡献收入130.14亿港元，占总收入81.1%。至于物业买卖则包括物业发展及兴建住宅物业出售，2025年收入21.1亿港元，占比13.2%，年内转亏为盈。第三方面为酒店业务，集团透过“太古酒店”品牌经营，2025年收入9.17亿港元，占比5.7%。
如果按地区分布，则可划分为三大市场。首先是香港巿场，这部份占收入83.66亿港元，即占比52.2%。旗舰物业包括太古广场、太古坊等甲级写字楼及零售物业。至于中国内地方面，收入53.92亿港元，占比33.6%。布局北京、上海等一线城市，拥有11个大型商业项目，如三里屯太古里、广州太古滙等。此外，美国及其他地区收入为22.83亿港元，占比14.2%。已出售美国迈阿密Brickell City Centre项目，同时拓展至印尼、越南、泰国等地。
综合来看，太古地产形成了一个以物业投资为核心、香港与内地为双引擎的业务组合，收入来源多元且定位清晰。
太古地产是老牌高端商业地产商，物业均位于香港中环、北京三里屯等核心城市稀缺地段。GuruFocus对其“品牌实力”和“客户忠诚度”给予高度评价。
其财务与回报方面极度健康，2025年净负债率仅14.6%。经营性现金流同比大增99%。采取渐进式派息政策，2025年股息率约5.4%。
由于发展焦点放在各地区的一级核心位置，故其业绩具极强韧性，租金收入为主核心，2025年基本溢利86.2亿港元（同比+27.4%）。此外，由于零售业务韧性极强，故香港购物中心出租率接近100%，东荟城零售额更大幅增长21.8%。
再者，在战略与增长方面，集团正推行“千亿投资计划”加码核心资产，已承诺投放670亿港元。预计2026-2028年约90% 资金投向内地综合体。集团亦通过出售非核心资产去优化组合，累积回收约587亿港元并投入核心项目，展现卓越的资本循环能力。
总结来说，太古地产凭借无可复制的核心地段物业、稳健的财务状况及清晰的增长战略，在高端商业地产领域建立了明确的市场优势。香港股票分析师协会副主席潘铁珊认为集团业务收入稳定，基本估值大幅优于同业，这正是现时最理想的防守性投资对象，故建议投资者可考虑在现水平作小注吸纳，中线目标26元，跌破18元止蚀。
潘铁珊
香港股票分析师协会副主席
（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）
