港股走势及分析
美股上周五走势向好，美国最新非农业职位数据低于预期，市场对加息预期降温，利好大市气氛，三大指数均录得升幅收市。美元走势回落，美国十年期债息回落至4.65厘水平，金价显著向好，油价则反复偏软。港股预托证券大致向好，预料大市早段跟随外围高开。内地股市上周五上升，沪综指低开高走，收市升约1%，并以接近全日高位收市，沪深两市成交额亦有所增加。港股继续好淡参半，指数在250天线附近波动，整体成交保持清淡。蓝筹股个别发展，医药股普遍上升，科网股升跌不一，地产股则普遍受压。外围加息预期降温有利大市表现，投资者继续观望蓝筹股业绩消息，预料指数维持于25,200至26,200点水平上落。
行业消息
国泰航空(0293)上半年业绩表现亮丽，受惠于中东枢纽转移带来的客流增长及货运需求持续强劲，成功抵销部分油价上升的冲击。上半年股东应占溢利按年大幅增长71%至62.4亿元，包括约10亿元非经常性收益，其中14亿元来自所持国航(0753)权益被摊薄而视作出售联属公司的收益。集团派发中期股息每股0.26元，较去年同期增加30%。
国泰上半年收益总额达680.6亿元，按年增加25.3%；客运业务收益为432亿元，按年升26.3%；货运收益则为138亿元，增长23.9%。中东局势导致航班流向改变，尤其经香港连接欧洲与大洋洲的航线需求大增，带动欧洲航线表现，期内欧洲航线乘客收益率按年上升15.4%。上半年主要枢纽机场的载客率达87.5%，为2005年以来最高水平，反映客运航班需求非常强劲。
成本管理方面，期内燃油成本总额为241亿元，按年增加67%，惟燃油对冲录得8.78亿元收益，对比去年同期录得2.18亿元亏损。管理层解释，票价由基本票价及燃油附加费组成，燃油附加费自第二季起回升，集团透过燃油附加费及燃油对冲政策，成功抵销一半因油价上升而增加的燃油成本。航空燃油首季每桶价格低于90美元，第二季曾升至200美元，其后回落。预计下半年油价持续波动，燃油附加费将维持每两周检视一次。公司目前为未来约30%至35%的燃油进行对冲，现行政策已达预期目标，暂无意调整。
展望下半年，公司指夏季预订保持强劲，对本年度余下时间维持审慎乐观，惟实际表现仍取决于中东局势发展等宏观经济因素。集团有望达成今年客运运力增长约10%的目标。至于旗下香港快运，上半年录得除财务支出净额及税项前亏损7,300万元，较去年同期亏损5.24亿元大幅收窄，财务表现明显改善。其表现受第二季航空燃油价格大幅上涨所影响，但管理层已透过拓展内地航点及东南亚航线等措施改善业务，并对第三季及下半年旅游需求强劲的前景有信心。
预料国泰下半年有望延续增长势头，集团夏季预订保持强劲，商务及过境需求理想，尤其豪华客舱、企业客户、访港旅客及过境转机旅客表现突出。同时行业运力增长克制，利好国泰业务表现，前景值得乐观。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2026年8月10日星期一
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
