据英国《金融时报》8月13日报道，多位Anthropic投资者透露，全球头部人工智能企业Anthropic计划于2026年10月正式上市，部分投资者给出的上市估值预期已达到2万亿美元甚至更高。若这一目标最终兑现，Anthropic将超越SpaceX此前创下的1.77万亿美元IPO估值纪录，问鼎全球史上规模最大的首次公开募股。与此同时，据彭博社报道，Anthropic正在洽谈以约60亿美元收购AI初创公司Decart AI，这或将成为其IPO前最大规模的战略并购。
Anthropic已于6月1日向美国证券交易委员会SEC秘密递交S-1招股书，进入静默期。公司联合高盛、摩根士丹利、摩根大通启动机构意向摸排工作。综合报道显示，Anthropic在近期设定了目标IPO窗口，最早可能在今年9月或10月。如果一切按计划进行，在这三家顶级投行的承销下，Anthropic将成为全球市值最高的上市人工智能公司。需要指出的是，Anthropic高管团队尚未敲定IPO的最终估值目标，2万亿美元的预期主要来自投资方基于自身财务模型作出的测算。六位投资者向《金融时报》表示，Anthropic营收的迅猛攀升将使其在秋季上市时的估值较当前水平提高一倍以上。
投资者敢于将估值预期从5月融资后的9650亿美元翻倍至2万亿美元，最直接的依据来自营收的超预期爆发。Anthropic年化营收从2025年1月的10亿美元起步，2025年底攀升至90亿美元，2026年2月达140亿美元，4月突破300亿美元，5月冲破470亿美元大关，不到18个月实现47倍增长。2026年第一季度实际营收增速高达80倍，远超公司内部预测的10倍目标；第二季度单季营收达109亿美元，首次实现调整后营业利润5.59亿美元，比公司自己给投资人的预测提前两年扭亏为盈。投资者给出的最激进预期是，到2026年底，Anthropic年化营收将达到1000亿至1200亿美元，较今年初增长超过10倍。若按此计算，2万亿美元估值对应约17至20倍收入倍数。有投资方进一步测算：“倘若Anthropic年度增速能够达到800%，即便按极度保守的标准，其营收倍数也应当达到30倍，照此计算，公司估值将达3万亿美元。”
支撑这一高速增长的，是Anthropic在企业级AI市场的快速突围。与OpenAI更侧重C端消费市场不同，Anthropic从成立之初便聚焦企业客户与安全合规场景。市场调研数据显示，截至2026年二季度，Anthropic在企业级大模型API市场的份额已达到32%，首次超越OpenAI的25%跃居行业第一，亚马逊、谷歌、摩根大通、Salesforce等巨头均为其核心客户。2026年推出的Claude 3.5 Sonnet与Claude Code编程助手成为现象级产品，其中Claude Code单产品的年化收入运行率已突破25亿美元。
在IPO倒计时之际，Anthropic正加速通过收购强化技术护城河。据彭博社报道，知情人士透露，Anthropic正在洽谈以约60亿美元收购以色列AI基础设施初创公司Decart AI。这笔交易一旦达成，将成为Anthropic迄今为止规模最大的并购，也是其在IPO前最关键的“技术补强”动作。Decart AI由Dean Leitersdorf、Orian Leitersdorf兄弟与Moshe Shalev于2023年在以色列创立。这家初创公司的核心能力在于最大化各类芯片的运行效率，其软件能够优化AI模型的训练和推理过程，帮助开发者从现有硬件中“榨取”更多算力。在AI算力稀缺的当下，这一能力极具战略价值。Decart今年5月刚完成由Radical Ventures领投的3亿美元融资，英伟达、Atreides Management、Valor Equity Partners和Adobe Ventures等参与跟投，投后估值接近40亿美元。更具戏剧性的是，Decart原本接近与英伟达达成出售协议，但在谈判接近尾声时被另一家“更大”的买家截胡，业界普遍推测正是Anthropic。
这笔收购对Anthropic具有三重战略意义。首先是算力效率的“杠杆效应”：Anthropic已承诺投入数百亿美元建设配备昂贵芯片的数据中心，Decart的优化技术能让现有基础设施承载更大需求，在芯片供应持续紧张的背景下，相当于为Anthropic的算力投入加上了“杠杆”。Decart的团队预计将整体并入Anthropic的推理与性能组织。其次是在IPO前夜的估值“护航”。在IPO前夕完成一笔高调的战略收购，有助于向公开市场投资者讲述一个更完整的“AI全栈”故事。最后是与OpenAI竞争的差异化。在OpenAI持续以规模取胜的背景下，Anthropic选择在效率维度建立壁垒，Decart“在相同芯片上实现更高性能”的能力，正与Anthropic“安全可控”的技术哲学形成互补。知情人士表示，该交易尚未最终敲定，谈判也可能破裂。
回顾Anthropic的融资轨迹，这家公司成立于2021年，由一批从OpenAI离职的研究人员创立，成立初期便获得谷歌3亿美元种子投资。2023年，亚马逊宣布向Anthropic投资至多40亿美元，后续投资额度逐步追加至80亿美元；谷歌也持续跟投，累计投资超10亿美元。进入2026年，公司融资节奏骤然加速：2月完成300亿美元G轮融资，由新加坡政府投资公司与Coatue领投，投后估值升至3800亿美元；仅仅三个月后的5月，再次完成650亿美元H轮融资，由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks与红杉资本领投，投后估值达到了9650亿美元，一举超越OpenAI成为全球估值最高的AI初创企业。年初至今，各类机构投向Anthropic的资金规模已接近1000亿美元。
尽管投资者普遍给出乐观预测，Anthropic面临的挑战也在持续增多。政府监管与出口管制方面，Anthropic多次与特朗普政府发生冲突，目前仍与美国国防部处于诉讼中，国防部今年早些时候将其认定为供应链风险主体。6月，美国商务部出台出口管制措施，Anthropic被迫短暂下架旗舰模型Fable5与Mythos5。知情投资方称，这一临时禁令导致公司6月整体营收增速放缓，不过投资方同时表示，业务目前已恢复，即便以硅谷行业标准衡量，依旧维持极高增速。在成本竞争压力下，客户对顶尖模型的调用成本愈发敏感。AI模型分析机构Artificial Analysis数据显示，Anthropic市场主力模型的调用成本是OpenAI旗舰产品的2.5倍以上；而今年实力大幅提升的中国开源权重模型，成本仅为前者的一小部分。此外，估值合理性质疑也持续存在，有观点指出，Anthropic的高营收一定程度上受益于上游算力厂商的补贴与战略投资方的采购支持，部分收入存在关联交易属性。同时，尽管规模效应下单位推理成本持续下降，但训练下一代前沿模型的投入仍在指数级上升，盈利的可持续性尚未经过完整周期的检验。
IPO前投资者会议中，投资者正集中追问三大问题：低成本中国AI系统的竞争威胁、Anthropic与特朗普政府之间的紧张关系，以及SpaceX上市后股价从225美元暴跌至108美元的“前车之鉴”。一位同时投资了OpenAI、SpaceX等AI企业的Anthropic投资方这样总结：“要罗列这家公司面临的难题并不困难。SpaceX已于6月完成上市，估值达1.77万亿美元。但无论从模型性能、行业布局，还是资本押注的赛道来看，Anthropic依旧稳居首位。”
