美东时间8月13日周四，美股三大指数全线收涨,标普500指数涨0.65%报7798.99点创历史新高，纳指涨0.81%，道指涨0.13%。大型科技股多数走高，特斯拉涨3.80%，Meta涨约3%，但SpaceX（SPCX）逆势收跌3.33%，报141.29美元，成交额170.37亿美元，在当日美股成交额中排名第4。这一突兀的跌幅背后，是一桩涉及数亿美元的承包商诉讼，以及市场对SpaceX人工智能业务扩张所带来的沉重债务负担的持续担忧。
直接触发当日股价下挫的消息，源于俄亥俄州承包商Darana Hybrid Inc.于8月6日在密西西比州提起的诉讼。该公司曾为埃隆·马斯克建造数据中心，此次起诉SpaceXAI拖欠4.325亿美元未付工程款，并额外寻求1.368亿美元赔偿。SpaceXAI是xAI与SpaceX于今年早些时候合并后的实体。诉讼涉及的工作覆盖密西西比州四个站点,孟菲斯两处设施和南黑文两处设施。Darana Hybrid此前已对MZX Tech提出四项留置权，DeSoto County衡平法院文件显示，马斯克旗下子公司总计欠Darana Hybrid超过6亿美元的人工、服务、设备和材料费用，其中南黑文项目欠款约4.31亿美元，孟菲斯项目欠款约1.36亿美元。Darana Hybrid首席执行官Darryl Cuttell表示，双方在合并前合作良好，但合并后发票便停止支付。而在Cuttell公开发声的次日，SpaceXAI及其两家子公司反诉Darana Hybrid，指控Cuttell参与欺诈计划，利用“范围外项目”套取资金，并索赔至少5亿美元。值得注意的是，Darana并非唯一将SpaceXAI告上法庭的实体NAACP和南方环境法律中心也曾就孟菲斯Colossus数据中心未经许可使用燃气轮机一事起诉SpaceXAI。
这起诉讼只是SpaceXAI扩张过程中暴露出的问题一角，市场更深层的忧虑在于AI业务激增的资本开支与债务压力。2026年6月，SpaceX在完成创纪录的750亿美元IPO后，首次发行投资级债券。6月23日，公司正式启动五档优先无担保票据发行，期限分别为5年、7年、10年、20年和30年，合计募资至少250亿美元，票面利率分别为5.35%、5.65%、5.875%、6.60%和6.65%，发行吸引了近850亿美元的认购需求，募集资金用于偿还过桥贷款及一般公司用途。在此次发债前，SpaceX已获得
三大评级机构的投资级评级穆迪Baa1、惠誉BBB+（均比垃圾级高出三档）、标普BBB。惠誉在评级报告中明确指出，该评级假定星舰将于2026年下半年具备运营能力。
财务数据则更清晰地勾勒出SpaceX的资金状况。截至2026年3月31日，SpaceX的过桥贷款占公司291亿美元长期债务的大部分。二季度财报显示，公司通过IPO净募资约857亿美元，并发行了250亿美元高级票据，部分用于偿还200亿美元过桥贷款。二季度末，公司持有约1000亿美元现金及现金等价物和有价证券。然而，AI基础设施的烧钱速度惊人——二季度SpaceX营收78.14亿美元，净亏损收窄至5.41亿美元，但穆迪在评级中明确警告，SpaceX“大规模布局AI基础设施带来极高项目落地风险与财务风险，相关业务资本开支密集、自由现金流持续为负，商业化变现前景存在较大不确定性”。
自6月12日上市以来，SpaceX股价经历了剧烈震荡。6月16日创下225.64美元的收盘高点后，股价持续下行。8月5日二季度财报公布后，股价单日暴跌约14%至108.27美元，较高点回撤逾52%，市值蒸发逾1.2万亿美元。随后，在8月6日锁定期结束后，股价一度强劲反弹——五个交易日内飙升约35%，市值增加约5000亿美元。但8月13日受承包商诉讼消息拖累，股价再度回落3.33%。从更长周期看，SpaceX股价自6月高点已累计下跌约三分之一，市值蒸发约8600亿美元，不过当前141.29美元的价位仍略高于135美元的IPO发行价。
SpaceX的长期叙事星链卫星互联网的持续扩张、星舰的研发进展、以及AI业务的商业化前景依然清晰。但承包商欠款诉讼所揭示的供应链紧张信号，以及AI基础设施持续高额投入对现金流的现实压力，正成为投资者重新评估这家万亿市值航天巨头时必须正视的风险变量。当AI的星辰大海遭遇债务的短期暗礁，SpaceX的股价走势或许还将继续在预期与现实的拉扯中寻找方向。
