黄金股今日全线走强。8月17日，紫金黄金国际（02259.HK）绩后高开近4%，全日收报135.5港元，升6.27%，成交9.8亿港元，总市值3626亿港元，盘中高见136港元。其余金矿股普遍造好，山东黄金（01787.HK）收升4.02%报22.26港元，招金矿业（01818.HK）升逾4%，灵宝黄金（03330.HK）收升3.27%报22.12港元，中国黄金国际（02099.HK）收升3.26%报221.6港元，紫金矿业（02899.HK）升逾2%，老铺黄金、周生生等跟升。金价方面，现货黄金亚市早盘突破4410美元一盎司，日内升约0.7%，午后企稳4400美元上方，上周五收报4376.59美元。
板块造好的背后，是三股力量的叠加。首先是金价回暖，现货黄金上周回落后今日重新站上4400美元关口。其次是大行报告加持，德银最新研报指出，黄金自2024年启动的第五轮爆炸性上涨仍在持续，将年末目标区间定为4700至5100美元一盎司，理据包括全球央行购金需求以实际美元计价创历史新高，且约一半需求未经国际货币基金组织上报，全球黄金ETF资金流入重新转正，亚洲买盘尤为突出，而核心驱动是美国政府债务持续扩张，当前期货仓位仍处低位，上行空间尚未被充分定价。德银同时指出，黄金与美元的负相关性在第二季度一度强化至负7.12的60日滚动beta，目前已回归长期均值附近，美联储12月议息会议的利率定价仍是金价最相关的短期锚点。美银证券今日亦发表研报，上调紫金黄金国际目标价至150港元，重申买入评级，指其上半年纯利14.5亿美元略高于此前盈利预告，首次中期息每股1.5港元相当于约35%的派息比率。第三重力量来自业绩，黄金股本周进入中报密集披露期，金价上涨正兑现为报表利润。
紫金黄金国际8月16日晚发布的中期业绩最具代表性。上半年收入39.87亿美元，按年升99.67%；母公司拥有人应占溢利14.51亿美元，按年升178.83%；每股盈利0.54美元。经营层面，矿产金产量约27.3吨，按年升44%，平均实现金价4643美元一盎司，整体全维持成本1678美元一盎司，若剔除随金价上涨而增加的特许权使用费，每盎司成本按年下降；经营活动现金流净额17.98亿美元，按年大增331%，期末现金及等价物38.69亿美元，资产负债比率降至36%。董事会宣派上市以来首次中期股息每股1.50港元，将于9月24日派付。产量增长的动力，来自2025年先后完成收购的加纳阿基姆金矿及哈萨克斯坦瑞果多金矿全面融入运营，武里蒂卡、罗斯贝尔等成熟矿山亦实现按年增产。
中国黄金国际上周公布的中期业绩同样强劲。上半年销售收入9.14亿美元，按年升57.52%；拥有人应占溢利5.07亿美元，按年升153.31%；经营现金流升66%至5.55亿美元。值得留意的是，其黄金总产量按年减少18%至7.23万盎司，利润却录得倍级增长，金价上行对报表的放大效应可见一斑，公司董事长侯晨光更将之称为历史上最亮眼的季度及半年业绩。公司同时批准推进西藏甲玛铜多金属矿下一阶段开发，选矿处理能力拟由每日5万吨扩至约16万吨，惟仍待预可行性研究及监管批准，该公司本期不派中期股息。
对比上周五黄金股曾因获利了结而集体重挫，今日的回升显示板块逻辑已由单一的金价驱动，切换至金价与业绩的双重验证。后市方面，市场将注视金价能否突破上周4449美元的高位、美联储12月议息定价的变化，以及灵宝黄金、山东黄金等其余金矿股的中报成色。
