中芯国际（00981.HK）绩后升势持续。8月17日，该股高开高走，盘中高见76.6港元，全日收报75.15港元，升6.14%，成交102.67亿港元，总市值6438亿港元；继上周五绩后首日升4.81%之后，两个交易日累计升幅超过一成。A股中芯国际（688981.SH）今日收升逾2%，H股较A股折让仍约五成。
市场的持续追买，源于这份8月13日晚披露的二季报全面冲破指引。季度销售收入30.06亿美元，按季升20%、按年升36.1%，较公司此前14%至16%的按季指引显著超标，单季收入首次突破30亿美元；毛利率25.3%，按季提升5.2个百分点，远高于20%至22%的指引区间；母公司拥有人应占利润4.79亿美元，按年大增261.7%。量价拆解显示增长质量扎实，当季晶圆出货量折合8英寸约286.95万片，按季增14.4%，平均售价按季升5.7%，产能利用率爬升至93.7%。
需求侧的驱动在业绩会上被清晰勾勒。联合首席执行官赵海军表示，季度增长主要受AI配套芯片旺盛追单带动，这类芯片围绕算力板及数据中心运转，涵盖电源管理、光模块收发、逻辑电路等品类，客户为抢占AI窗口期不愿排队，集中提拉出货；价格上涨则来自二三月份与客户谈定的涨幅，于二季度集中体现。他同时透露，公司最快下季度起将把AI配套芯片收入单独拆出列示，该分部目前仍归入其他类别。地区结构上，中国区收入占比已升至90%，国产算力需求的成色进一步提升。
大行的反应普遍正面，绩后多家机构密集上调目标价。高盛8月17日发布研报，维持中芯国际“买入”评级，目标价由135港元上调至153港元，认为AI芯片本地化需求带来的产品结构改善具备持续性；瑞银同日将目标价由96.2港元上调至102.4港元，维持“买入”评级；招银国际将目标价上调至119港元；光大证券国际给出90港元目标价；中金最新点评亦指其次季业绩高于预期，市场需求向好、盈利能力持续释放。以今日75.15港元的收市价计，距离最乐观的153港元目标价仍有逾一倍空间；相对52周高位93.5港元，股价仍有一段距离。
公司给出的三季度指引为收入按季升2%至4%、毛利率26%至28%，按季增速明显放缓。结合93.7%的产能利用率，指引的克制更多反映高基数下的产能约束，而非需求转弱；二季度18.36亿美元的资本开支仍按季扩张17.5%，扩产节奏未变。三季度指引的兑现情况，以及AI配套收入首次单独披露时的规模，将是下一次业绩期的两个关键验证点。
