南方锰业(01091.HK)今日盈喜后大幅高开，开盘涨幅一度接近13%。截至9时38分最新公开行情，公司涨9.09%，报0.42港元，成交额231.08万港元。公司昨日晚间发布正面盈利预告，预计2026年上半年公司拥有人应占溢利不少于3.5亿港元，较去年同期大幅增长。
公告显示，南方锰业2025年上半年公司拥有人应占溢利约1.73亿港元，而今年同期预计不少于3.5亿港元。以最低3.5亿元计算，同比增幅已经超过100%，意味着公司半年盈利至少实现翻倍。
这次利润增长的来源相对清晰。公司表示，一方面，电解金属锰及合金材料生产分部经营表现强劲，主要受到2026年上半年电解锰产品平均售价同比上升推动；另一方面，锰矿开采业务亦出现增长，其中加蓬矿石平均售价提高，对资源端盈利形成贡献。
这使南方锰业本轮业绩改善具有比较典型的资源股特征。矿产企业的利润弹性并不完全取决于销量，当固定成本相对稳定时，产品价格上升可以较快向毛利和净利润传导，因此往往会出现利润增速明显高于收入或产量增速的情况。
南方锰业同时覆盖上游锰矿和下游电解锰、合金材料，产业链布局相对完整。当锰矿和电解锰价格同时向上时，公司既能够从资源端获得价格收益，也可以通过加工业务分享产业链景气。
