上半年全球贸易逆风不断——关税反复、中东航线改道、燃油成本飙升——但KLN（00636.HK）仍交出收入同比增10%至约299亿港元（下同），核心净利润6.95亿元、股东应占溢利6.74亿元，分别增2%及4%。董事会宣派中期息每股12港仙，同比升9%。
量价压力下，两大板块仍录得两位数增长
国际物流未抵消前收入增19%至约92亿元，香港升26%、内地升19%，亚太其他市场增8%，马来西亚、越南、柬埔寨、泰国表现突出。分部利润减少至6.65亿元，主要受新客户启动成本、运价下调、去库存及燃油成本拖累。香港及内地新客户增长强劲，期内约60家新客户带动医疗保健及建筑物流；内地则受惠冷链、商品运输等新服务，以及高科技制造与出口改善。
国际货代收入增12%至261亿元，空运、海运量均录中双位数增长，分部利润8.55亿元。工业项目物流成为欧洲、中东、非洲的战略增长点。KLN 的空运由内地与欧洲带动，北美航线最强，亚美航线AI基建货物需求殷切；海运受亚洲出口、供应链多元化及关税提前出货推动。集团在大部分行业吸纳新客户，所有主要贸易航线均录双位数增长，表现胜于市场同业。鄂州地勤服务量升11.8%至逾3,500架次，贡献收入2.12亿元。
KLN 2.0厚积待发
在KLN 2.0计划下，集团锐意投资于商业能力提升、数码化、科技及网络发展，藉此加强业务长远增长前景。公司年报时披露，短期内透过推动网络覆盖、客户群及货运量快速增长，实现业务规模翻倍；中期提升及扩大环球服务能力，构建更具韧性的网络、加强行业专业才能；长远则专注创新、行业生态领导力及可持续价值创造，目标跻身全球供应链五强。
规划中业务稳步推进，前景审慎乐观
财报表示公司规划中各项业务稳步向前，下半年保持审慎乐观。整体而言，KLN 作为亚洲至美国最大的NVOCC，在积极开拓新客户、业务量增速提升、股息加码，基本面稳固下，目前估值具备吸引力，重视股东回报的投资者可留意。
(撰文 : 大湾区家族办公室协会 李慧芬教授)(本人并没持有以上股票)
