港股走势及分析
美股上周五走势偏弱，联储局主席沃什表示通胀未有明显放缓，并坚定将通胀目标回复至2%水平，市场预期加息机会增加，三大指数均录得跌幅收市。美元表现向好，美国十年期债息上升至4.72厘，金价显著回落，油价则变动不大。港股预托证券个别发展，预料大市早段缺乏方向。内地股市上周五造好，沪综指低开高走，收市上升1.1%，沪深两市成交金额亦有所增加。港股继续好淡争持，指数低开后反覆上落，收市录得轻微升幅，整体成交保持清淡，蓝筹股个别发展，业绩消息主导股份表现。内地政策消息或有利刺激大市气氛，但在缺乏增量资金入市的情况下，预料指数维持于25,000至26,000点水平上落。
行业消息
友邦保险(01299.HK)日前公布上半年中期业绩，整体表现强劲，主要财务指标均录得双位数字增长，反映集团在亚洲人寿及健康保险市场的持续优势与执行能力。新业务价值创下历史新高，达32亿美元，按固定汇率基准上升10%；若排除去年基数极高的泰国业务，则录得增长14%。税后营运溢利达42亿美元，上升13%，推动股东分配权益营运回报创新高至17.5%。产生的基本自由盈余为39亿美元，增长10%，显示强劲现金流产生能力与资本效率提升，支持自由盈余净额增加12%。
股东回报方面，集团于上半年透过股息及股份回购向股东返还合共36亿美元。中期股息按年增派10%至每股53.90港仙，延续审慎、可持续及渐进的派息政策。自2022年起累计股东总回报已达266亿美元。分销渠道表现均衡，作为核心竞争优势的「最优秀代理」渠道，在排除泰国业务后新业务价值增长11%。伙伴分销渠道包括银行保险、独立财务顾问及经纪等新业务价值增长18%，与代理渠道形成有效互补，进一步扩大市场覆盖。
按地区而言，香港业务继续为最大市场，新业务价值再创新高至11.68亿美元，上升10%，新业务价值利润率由65.8%提升至72.0%。本地客户业务表现卓越，新业务价值增长23%，主要受惠于与逾300万名现有客户的深化互动、新来港居民增加，以及高净值客户群贡献超过30%。中国内地访客业务在去年高基数下大致持平，但按季持续改善，6月为表现最强月份，新客户超过2.5万名，整体有效续保率达99%。代理团队在香港及澳门继续排名第一，约30%代理人为MDRT会员；伙伴分销新业务价值自2023年上半年起复合年增长率达28%。
中国业务新业务价值上升20%至9.37亿美元，代理渠道贡献占87%，新业务价值增长24%。活跃代理人数增加14%，活跃新代理人数增加25%。产品组合转向更具资本效率的分红储蓄产品，同时保障类产品新业务价值增长15%，新业务价值利润率维持约60%。自2019年以来拓展的九个新地区占中国业务新业务价值11%，增长超过40%，朝向2025年至2030年复合年均增长率40%的目标稳步推进。中邮保险24.99%股权投资亦扩大分销覆盖，其2026年上半年新业务价值约69亿元人民币，大致持平。
东盟市场占集团新业务价值约32%，上半年合计超过10亿美元。泰国第二季重拾增长，新业务价值上升13%；新加坡增长10%，受惠于富裕及高净值客户对财富及长期储蓄产品的需求；马来西亚增长10%，代理及伙伴分销均录得正面贡献。印度透过Tata AIA Life实现卓越增长，新业务价值上升31%，代理渠道增长38%，伙伴分销增长23%。集团在零售保障业务及续保率方面继续保持市场领导地位。
友邦保险自2019年以来新业务价值复合年均增长率达17%，新业务价值利润率维持于高水平。集团专注于亚洲人寿及健康保险市场，受惠于持续增长的富裕人口、前所未见的财富创造，以及庞大的保障缺口。凭借领先的泛亚品牌、无可比拟的分销平台、行业领先的科技，以及雄厚财务实力，集团具备独特优势把握结构性增长机遇。整体而言，上半年业绩再次证明友邦保险策略的有效性。高质素及具盈利性的新业务持续带动盈利、现金流及资本韧性提升，为股东缔造可持续的长期回报，前景继续乐观。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2026年8月31日星期一
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
