2026年的港股市场，正在书写近年来最富戏剧性的一页。一级市场融资井喷，IPO募资额提前突破去年全年水平；二级市场则经历先抑后扬的震荡反弹。在这“冰火两重天”的格局背后，一个清晰的趋势已然确立——硬科技与AI正全面重塑港股市场的基因与生态。
一、数据总览：IPO募资创五年新高，成交活跃度同步攀升
2026年上半年，港股IPO市场交出了一份令市场瞩目的成绩单。据港交所官方数据，上半年共有87家企业完成上市，总集资额达2102亿港元，同比增长92.1%，集资额和挂牌数量均刷新近五年同期纪录。上市企业数量较2025年上半年的42家接近翻倍。仅6月22日至30日，便有17家企业密集挂牌。
进入下半年，势头不减。截至7月31日，累计101家企业成功挂牌，募集资金3259.93亿港元，不仅超越去年全年募资总额，更意味着时隔五年，港股IPO募资总额再度突破3000亿港元大关。
成交活跃度同步攀升。上半年港股现货市场平均每日成交金额达2830亿港元，同比增长17.8%，创历年同期新高。港交所上半年实现收入167.02亿港元，同比增长19%；净利润105.68亿港元，同比增长24%，均创集团半年度业绩历史新高。
在全球主要股票市场中，港股IPO筹资额仅次于纳斯达克，排名全球第二。多家机构纷纷上调全年预测——普华永道将全年集资额预测从年初的3200亿至3500亿港元上调至3800亿港元；毕马威维持3500亿港元的预测；安永则维持3200亿港元预测，认为港交所跻身全球集资额第二大交易所“并非难事”。
二、结构性升级：A+H与硬科技双核驱动
本轮IPO井喷并非覆盖全行业，而是伴随着剧烈的结构性换血。上半年IPO市场呈现出两大鲜明特征。
一是“A+H”上市热度持续升温。 上半年共有24家A股公司赴港上市，同比增长100%，募资额占港股IPO总额的六成以上。前十大IPO项目中，A+H企业占据八席。胜宏科技以231亿港元募资规模居首，牧原股份、东鹏饮料紧随其后。7月单月，港股IPO以1160.28亿港元创下单月最高纪录，中际旭创以534.10亿港元创下自2019年阿里巴巴以来港股最大IPO。
二是硬科技企业全面接棒。 安永数据显示，上半年工业及科技类企业上市数量占比达65%，募资额占比高达74%。AI大模型、半导体芯片等“硬科技”细分领域成为资金追捧的焦点。募资结构已从2025年的“A+H巨头绝对主导、18A补充”，演变为“A+H与18C双核驱动、18A稳定输出”的新格局。18C特专科技公司（13家）合计募资约266.86亿港元，壁仞科技、MINIMAX-W、智谱三家AI企业合计募资近150亿港元。
三、科创重塑生态：从“红底股”到万亿级打新热潮
科创企业的批量登陆，正在从多个维度重塑港股市场生态。
在定价维度，高价值科技企业推动“红底股”大幅扩容。大模型龙头智谱、存储芯片领军企业兆易创新双双突破千元股价；GPU龙头天数智芯、新能源电池龙头宁德时代等股价均超过500港元。这些曾经在A股稀有的高价科技标的，如今在港股市场批量涌现。
在打新维度，市场久违地重回“黄金时代”。上半年新股首日破发率仅12%，创近五年新低，超八成新股首日录得上涨。18C特专科技板块表现尤为亮眼——曦智科技上市首日暴涨383%，极视角涨150%，MINIMAX-W涨109%。上半年新股平均超额认购倍数达2628倍，为去年同期的3.8倍。期内约85%的新股引入国际资金作为基石投资者，中东、新加坡等地的主权基金纷纷参与。
四、制度护航：上市改革与多元生态同步推进
科创生态的升级离不开制度的支撑。2026年7月24日，港交所正式落地2018年以来力度最大的上市制度改革。不同投票权架构企业上市门槛由400亿港元下调至200亿港元，若企业最近一个会计年度收入高于6亿港元，市值更可低至60亿港元；“全面秘密递表”机制允许所有新申请人在首次递交时选择机密形式提交。这些举措直指科技创新企业上市痛点。
与此同时，港交所正加速告别以往高度依赖IPO与股票成交的模式，全力构建涵盖股票、固定收益、货币及大宗商品的多元资产生态圈。港交所行政总裁陈翊庭表示：“全球投资者来到香港配置资产，既然已经看好亚洲、看好中国，我希望可以给他多些选择。”
在交易机制方面，港交所已将部分衍生品交易时间延长至凌晨3点，未来可视需求进一步延长；下一轮上市制度改革已在筹备中。
五、风险与展望：繁荣之下的隐忧
然而，市场并非没有隐忧。上半年港股二级市场表现与一级市场热度形成鲜明反差——截至6月10日，恒生指数下跌5.60%，恒生科技指数下跌15.30%。不过从6月底底部以来，恒指已累计反弹13.2%，恒科同期反弹14.2%。
展望下半年，多家机构提示需关注多重风险：美联储利率政策的不确定性——美国10年期国债收益率一度突破4.80%，30年期美债收益率更飙升至5.337%，创2007年以来新高；地缘政治局势反复可能引发全球风险偏好波动；以及AI叙事变化可能引发的拥挤化交易平仓风险。此外，今年港股新股解禁规模预计突破万亿港元，7月、9月及12月占比逾50%。
