2026年9月伊始，港股新股市场延续了全年的火热态势。继前8个月逾百只新股上市后，9月首周再迎三只硬科技新股密集挂牌——梅卡曼德机器人、麦科田、江波龙相继登陆港交所。机器人、半导体、医疗设备三大赛道齐发，硬科技正成为港股IPO的绝对主力。然而，在一级市场认购火爆的背后，二级市场的理性回调同样值得关注。
梅卡曼德：3835倍超购背后的“破发”反差
9月1日，梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司正式在港交所挂牌，成为港股“具身智能眼脑手第一股”。这家由清华海归团队于2016年创办的企业，定位为智能机器人组件供应商，提供Mech-Eye工业3D相机、Mech-GPT多模态具身大模型和Mech-Hand灵巧手等标准化产品。据灼识咨询数据，2025年梅卡曼德在全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场占有约22.1%的份额，按收入与出货量计均排名全球第一。
梅卡曼德此次IPO发行价定为每股101.7港元，位于招股区间上限，募资总额约23.53亿港元。香港公开发售环节录得3835.36倍超额认购，有效申请252461份，一手中签率仅3%，认购500手方可稳获一手。9家基石投资者合计认购1.86亿美元，获配发售股份总数的62.02%。
然而，一级市场的狂热并未延续到二级市场。上市首日，梅卡曼德以101.7港元平开，盘中一度跌超4%，最终收报99.8港元，较发行价下跌1.87%。次日股价继续走低至98.25港元。3835倍的认购热度与首日破发的冷静表现形成鲜明反差——市场对具身智能赛道的估值认可度，仍需时间检验。
从基本面看，公司2023年至2025年收入分别为1.81亿元、2.69亿元和3.89亿元，年复合增长率46.6%，毛利率从39.1%提升至64.6%。但同期经调整净亏损合计6.57亿元，研发与销售费用三年合计超过同期总收入。亏损虽持续收窄，商业化仍处早期阶段。
麦科田与江波龙：医疗与半导体的接棒
紧随梅卡曼德之后，医疗器械商麦科田与半导体存储器厂商江波龙将于9月7日、8日相继挂牌。
麦科田于8月28日启动招股，全球发售3891.06万股H股，发售价每股15.42港元，募资总额约6亿港元。这家由“迈瑞系”资深团队掌舵的全球医疗器械提供商，产品组合涵盖超60种生命支持产品、110种微创介入产品及150种体外诊断产品。2025年公司实现扭亏为盈，净利润5073.8万元。值得注意的是，麦科田此次招股未引入基石投资者，但截至9月1日已录得94亿港元孖展认购，超购157倍。
江波龙于8月31日至9月3日招股，计划全球发售2607.78万股H股，最高发售价240.6港元，募资最多62.74亿港元。这家A股上市公司上半年实现营业收入240.88亿元，同比增长136.26%，净利润105.77亿元，同比增长71528.66%，荣膺A股“增长王”。此次IPO引入传音控股、中信资管、联想集团、蓝思科技、七彩虹科技等14名基石投资者。按2025年收入计，江波龙是全球第九大存储器制造商及第二大独立存储器厂商。
硬科技赛道：热度延续与分化加剧
梅卡曼德、麦科田、江波龙的密集上市，是硬科技企业持续登陆港股的缩影。截至9月1日，今年港交所已有108家公司上市，累计募资额达3583亿港元。从AI大模型到GPU芯片，从智能驾驶到具身智能，AI全产业链正在港股加速集结。
然而，9月1日同日挂牌的希音与梅卡曼德双双“破发”，为火热的新股市场敲响了警钟。一方面，一级市场认购热情居高不下——梅卡曼德3835倍超购、麦科田超百倍孖展、江波龙逾20倍孖展；另一方面，二级市场对新股的定价日趋理性。投资者已不再单纯为“硬科技”标签买单，而是更加关注公司的商业化进度、盈利路径与估值匹配度。
梅卡曼德的首日表现，恰是对具身智能赛道的一次压力测试。市场用脚投票表明：即便顶着“行业第一”的光环与3835倍的认购热度，若基本面尚处亏损期、商业模式仍需验证，二级市场并不会轻易给出溢价。对于即将上市的麦科田与江波龙而言，前者虽已扭亏但营收增速放缓、商誉规模较大；后者盈利爆发但H股较A股存在显著折价。两家公司的首秀，将继续检验市场对硬科技新股的定价逻辑。
2026年的港股新股市场，正在热度与理性之间寻找新的平衡。硬科技企业的大规模上市为市场注入了优质资产，但投资者也需警惕“打新不败”神话的破灭。在甄别真成长与伪概念之间，审慎或许比热情更为重要。
