《国家基本药物目录（2026年版）》于2026年9月1日正式实施，这是该目录自2018年版以来的首次重大更新。新版目录总品种数从685个增至794个，增幅达15.9%。其中，化学药品和生物制品从417个增至476个（+14.1%），中成药从268个增至318个（+18.7%）。尤为值得关注的是，GLP-1受体激动剂（GLP-1RA）类药物首次被纳入国家基药目录，标志着减肥药及代谢性疾病治疗领域迎来重要的政策红利窗口。
从政策背景看，基药目录的扩容反映了国家对基本药物可及性的重视程度提升。新版目录在肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病、慢阻肺等慢性病领域新增多个创新药品种，同时优化了儿科用药、老年用药的配备结构。这一调整将直接带动相关药品的入院速度及医保报销比例，对创新药企业的商业化进程形成实质性利好。
GLP-1RA药物的纳入是本次目录调整的最大亮点。以司美格鲁肽、替尔泊肽为代表的GLP-1RA药物，在减重、降糖及心血管保护方面展现出显著的临床优势。据弗若斯特沙利文预测，中国GLP-1RA药物市场规模将在2026年突破200亿元人民币，并在2030年达到800亿元以上。信达生物、华东医药、恒瑞医药等国内企业在该领域的布局已进入临床后期或商业化阶段，有望借助基药目录的纳入加速市场准入。
从创新药出海角度看，2026年以来中国创新药的BD（商务拓展）交易持续活跃。百济神州的泽布替尼、科伦博泰的ADC药物、康方生物的双抗等均在海外市场取得突破性进展。基药目录的扩容为国内创新药企业提供了更稳固的国内市场基本盘，使其在出海谈判中具备更强的议价能力。
但投资者也需关注以下风险：基药目录的执行力度及地方配备情况存在差异；仿制药集采对创新药价格体系的冲击；以及医保控费背景下创新药谈判降价压力。对于医药板块而言，当前估值处于历史低位，政策红利的释放节奏将是决定估值修复力度的关键变量。
