美国通胀压力再度超出市场预期。美国8月生产者价格指数按年上升5.4%，高于市场预期的5.3%，较7月的4.7%明显提速，按月升0.4%，符合预期。上游价格压力重新加速，能源及运输成本为主要推手，与国际油价近日突破100美元关口的走势互相印证。市场对通胀二次抬头的忧虑急速升温，利率期货交易员已近乎完全消化美联储10月加息的预期，对9月行动的预期概率亦升至七成。
数据公布后，紧缩交易全面回归。美股周四连续第四个交易日下跌，费城半导体指数挫2.66%，SK海力士及美光等存储芯片股领跌；十年期美国国债收益率升至约4.85厘，创近三年新高；美元指数走强，金银铜价格同晚急挫，COMEX期金跌约2%，白银一度挫逾3%，伦铜自历史高位回落逾3%。亚太区股市今早普遍受压，日经225指数半日大跌3%，内地股市同步走弱，上证指数半日跌逾1%，港股亦连跌第四个交易日。
恒指今早低开后跌幅逐步扩大，半日收报24742.51点，跌0.85%；恒生科技指数收报4296.46点，跌幅0.79%；国企指数收报8236.48点，跌0.46%；红筹指数跌1.51%，中资金融及资源类股份受压。全周计，港股在加息预期重燃及商品市场波动夹击下反复向下，市场情绪明显转趋谨慎。
盘面上，科网股走势分化。小米集团半日升1.23%，公司昨日斥资约4931万港元回购190万股；腾讯控股升1.03%，维持每日约一亿港元回购节奏；京东集团及美团微升。阿里巴巴跌0.47%，网易跌0.87%，快手跌1.14%，哔哩哔哩跌1.81%，联想集团挫逾4%。
对利率及美元敏感的有色金属股成为重灾区，江西铜业股份半日泻10.65%，洛阳钼业跌10.03%，紫金矿业跌逾7%，黄金股全线回吐。芯片股跟随美股同业走低，壁仞科技跌逾7%。另一边厢，油价破百刺激石油股逆市活跃，内银股普遍企稳，市场避险情绪明显升温。南向资金半日净流入约23亿港元，跌市中继续承接，成为大市重要缓冲。
商品市场的剧烈波动另有催化，白宫对精炼铜关税悬而未决，叠加获利盘在通胀数据前集中撤离，金铜齐跌令年内领涨的资源板块遭遇罕见重挫。有大行认为，PPI提速与油价高企相互叠加，美国通胀回落路径已被打断，市场对年内货币政策转向的预期基本落空。
生产者价格指数向来被视为消费通胀的领先指标，上游成本通常需时一至两个季度传导至终端物价。8月PPI按年升幅重上5%上方，且提速幅度超出预期，意味今晚公布的8月消费者物价指数存在上行风险，市场对通胀路径的判断一夜之间逆转，由此前预期美联储按兵不动，转为押注连续加息。目前焦点除整体CPI外，更集中于剔除能源及食品后的核心CPI按月表现，若核心通胀再度加速，9月加息几近定局；反之若核心升幅放缓，连续调整四日的港股或有喘息空间。
美国8月CPI将于香港时间今晚八时三十分公布，下周二至周三美联储召开议息会议，两项催化将先后为港股下周走向定调。
