国际油价升势进一步加剧。纽约期油周四升7.26%，收报103.880美元；布伦特期油升7.40%，收报109.270美元，美布两油双双企稳100美元心理关口上方。自2月底美伊冲突爆发以来，供应中断风险持续发酵，油价拾级而上，最新一轮升势由三重供应冲击叠加而成，布油较2月底冲突爆发前水平累计上升逾四成。
其一，沙特向石油输出国组织上报，其原油产量再次骤降，跌至1990年以来最低水平，全球最大出口国的供应缺口进一步扩大。其二，也门胡塞武装占领红海战略要地哈尼什群岛，红海至亚丁湾航道的航运风险全面升级，油轮绕行及保险成本上升进一步收紧现货供应。其三，霍尔木兹海峡航运持续受阻，而美国战略石油储备早前已降至1983年以来最低，官方缓冲能力有限，市场对任何新增供应中断消息的反应均被放大。
需求端方面，北半球冬季临近，取暖油需求季节性回升，主要产油国保价意图明确，OPEC+闲置产能集中于少数成员国，市场自我调节能力下降，供需缺口存在扩大风险。
油价破百的宏观含义在于输入性通胀重来。美国8月生产者价格指数按年升5.4%超预期，能源成本为重要推手；欧央行9月10日加息25基点，声明明言中东冲突带来通胀压力；利率期货对美联储9月加息的预期概率亦升至七成。能源价格正沿运输、化工、电力等链条向终端物价传导，二轮效应风险令各大央行不敢轻言放松，航空煤油、船用燃料油及化工原料价格跟随原油走高，交通运输及制造业成本压力将于未来一至两个月的经营数据中陆续体现，高油价与高利率并行的格局，正成为全球资产定价的新约束。
港股半日已见鲜明分化。石油股逆市活跃，三桶油造好，自8月地缘局势升级以来，每逢供应端消息均触发石油股脉冲式上升，中国海洋石油港股刚于9月10日除净，除净后股价仍获支持，反映资金对高股息能源资产的追捧，业务以上游勘探开采为主的中国海洋石油盈利弹性最直接，中国石油股份及中国石油化工股份的下游炼化业务则须消化成本上升；油田服务股跟随走强，高油价预期下油公司资本开支前景转旺，中海油田服务等油服股订单能见度获市场重估。另一边厢，航空股全线受压，燃油占航空公司经营成本约三成，油价急升直接侵蚀传统淡季前的盈利空间，国泰航空及三大航空H股同告走弱；化工、航运等板块成本端亦见压力，惟油运股受惠运价上升预期，有分析指若红海航运长期受阻，全球原油贸易路线面临重构，运输成本上升本身即具通胀黏性。煤炭、燃气等替代能源板块同获资金关注，油气涨价的映射逻辑逐步扩散。
港股半日跌0.85%连跌四日，石油石化成为少数逆市向上的板块，资金在通胀交易下的换马路径清晰可见。OPEC及国际能源署下周将先后发布月度油市报告，沙特下月产量上报及红海局势演变，将左右油价能否站稳100美元关口。今晚美国8月消费物价指数的能源分项，将率先量化本轮油价冲击，下周美联储议息声明对通胀的表述，将决定油价与利率联动交易的下一阶段方向。
