深演智能（02723.HK）至上午11时04分报495.2元，跌12.82%。公司上周已累跌39.77%，现价较9月4日创下的943元历史高位回落约47.5%，几乎蒸发近半市值。AI应用股由业绩公布后的急升行情，迅速转入估值消化阶段。
深演智能股价此前升势由上市后首份中期业绩触发。上半年收入3.98亿元，按年升43.6%；净利润819.5万元，按年升125.2%；经调整净利润1746.2万元，按年升30.6%。毛利9775.4万元，按年升30.3%。以净利润计算，净利率仅约2.1%，经调整净利率约4.4%，盈利基数仍然偏低。
公司业务分为智能体产品及智能体营销服务。上半年智能体营销服务收入3.7亿元，按年升42.9%，占总收入92.9%；智能体产品收入2819.6万元，按年升52.9%，占比升至7.1%。收入仍高度集中于营销服务，智能体产品增长快，但规模尚小，是估值能否进一步上移的关键。
订单增速一度强化市场对AI应用落地的预期。上半年新签智能体产品及服务合约数量按年增逾300%，多数新签客户来自世界500强及行业龙头；约30%客户同时采购多个智能体，部分企业一次部署超过十个产品。
政策面亦支持企业AI应用落地。相关专项行动提出到2027年底建立不少于3000家人工智能应用服务商的全国资源池，并将首购首用、多模型协同及前线部署工程师写入重点任务。深演智能上市不足四个月，已获纳入恒生综合指数、恒生港股通指数，并于9月7日正式调入港股通。
业绩公布后，深演智能曾于两个交易日累升逾20%，9月4日收943元，市值达855.1亿港元。惟以当时市值对应上半年不足千万元净利润，估值已高度依赖未来订单兑现。现时股价由高位急回，反映资金正重新衡量智能体收入占比、客户复购及交付成本。港股通资金承接及新签合同转收入速度，将决定股价能否在急挫后找到新平衡。
