伦敦金属交易所期铜跌穿14000美元关口，港股铜业股今早延续跌势。截至上午11时，中国大冶有色金属（00661.HK）跌2.76%，报0.141元，连跌第四日；中国黄金国际（02099.HK）跌2.63%，报251.4元；江西铜业股份（00358.HK）跌1.83%，报33.2元，同样录得四连跌；五矿资源（01208.HK）跌0.52%，报8.59元；中国有色矿业（01258.HK）盘初跌1.8%，亦连跌四日；金浔资源跌逾1%。
LME三个月期铜周一收报14001美元一吨，下跌239美元，跌幅1.68%，盘中一度低见13958美元，创8月20日以来新低。值得重视的是，LME现货铜对三个月期铜的价差，已由8月的升水545美元，转为贴水约36至39美元，反映前期供应紧张状况显著缓解，现货逼仓对铜价的支持不再。
宏观层面，市场正重新消化美国关税政策的不确定性，铜价此前的关税溢价逻辑生变。美国关税政策近期反复，此前由关税预期推动的跨市套利交易退潮，铜价回归基本面定价。内地今早公布，8月今年迄今城镇固定资产投资按年跌7.2%，符合市场预期，惟数据反映基建及地产链条需求仍然疲弱，亦压制工业金属表现。光大期货认为，关税逻辑生变后，短期铜价需谨慎偏空对待，惟库存套利逻辑摇摆之下，急跌反而吸引部分终端用家趁低补库，限制下行空间。
美元走向同样左右铜价。铜价与美元及美债息口走势一向反向，若美联储本周释放鸽派信号，美元回落可望纾缓铜价压力，反之则加剧调整。内地电网投资及新能源汽车、光伏等绿色需求对铜消费的支撑，仍属中长线逻辑。南华期货认为，铜价短期将维持高位宽幅震荡，波动可能随议息会议及关税决策窗口而放大。
股份基本面上，大冶有色为中国有色集团旗下的铜冶炼平台，江西铜业为内地主要铜生产商，中国黄金国际旗下甲玛铜金矿为重要铜金产地，五矿资源则以秘鲁Las Bambas铜矿为核心资产，铜价回落直接拖累相关股份盈利预期。港股大盘今早好淡争持，恒指高开0.07%后缺乏方向，资金自周期板块流出，上游资源股沽压集中。大冶有色、江西铜业等已连跌四日，板块技术性超卖渐显，惟跌势未改。
美联储议息结果将于香港时间周四凌晨公布，9月28日则为美国关税决策窗口，两大事件落地前，铜价及铜业股波动料维持偏高。
