港股走势及分析
美股周三表现向下，美联储一如预期加息四分之一厘，点阵图预测今年底前仍有机会再加息，不利大市气氛，三大指数均录得跌幅收市。美元走势向好，美国十年期债息升至 5.02 厘水平，金价表现受压，油价由高位回落。港股预托证券普遍下跌，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日造好，沪综指低开高走，收市上升 0.7%，沪深两市成交额亦有所增加。港股的观望气氛浓厚，指数变动不大，呈现好坏争持格局，整体成交继续清淡。蓝筹股个别发展、科网股普遍偏软，资源股走势向好。外围加息预期进一步升温，影响市场气氛，指数或进一步下试 24,200 点支持，上方阻力在 25,000 点水平。
行业消息
国家统计局最新数据显示，8 月全国规模以上工业增加值按年上升 5.2%，优于市场预期的 4.8%；首 8 个月累计增速则为 5.3%。在集成电路及人工智能相关产品需求带动下，出口表现强劲，进一步推动工业产出，增速较 7 月的 4.5% 显著加快。高技术制造业投资尤其亮眼，按年急升 16.7%；主要产品方面，集成电路产量增加 20.6%，工业机器人产量更大幅跃升 34.6%。
消费市场则持续疲软。8 月社会消费品零售总额达 3.98 万亿元人民币，按年仅增长 0.4%，低于预期的 0.8%；首 8 个月合计 32.76 万亿元，按年升幅为 1.1%。汽车零售再度拖累整体表现，8 月按年急跌 18.5%，主因购车补贴逐步退场，加上就业前景转差及楼价下跌打击消费信心。黄金珠宝类别亦见疲态，跌幅由 7 月的 10.1% 扩大至 17.5%。
固定资产投资继续收缩。首 8 个月全国投资额为 29.31 万亿元，按年下滑 7.2%，稍逊于市场预期的跌 7.1%。分类别而言，基建投资下跌 4%，制造业投资减少 2.3%，房地产开发投资则大跌 19.9%。就业市场方面，首 8 个月城镇调查失业率平均值维持 5.2%，与去年同期相若；8 月失业率升至 5.3%，按月上升 0.1 个百分点，31 个大城市失业率同样录得 5.3%。
统计局指出，8 月经济运行整体保持稳定，继续呈现动能转新、结构优化的特征。不过，外部环境挑战加剧，国内供给偏强而需求偏弱的矛盾依然突出，部分企业经营压力较大，经济稳步向好的根基仍需进一步巩固。发言人付凌晖强调，8 月经济维持平稳，但仍面对多重风险，居民消费力及意愿有待提升，优质商品与服务供应亦需加强。下一阶段应加大逆周期调控力度，聚焦扩内需、优供给，加快新旧动能转换，提升经济发展的内生动力。
总体来看，8 月数据凸显内外需求分化格局，高科技产业扩张迅速，惟尚未有效转化为居民收入改善及信心回升。市场忧虑，若当局未能及时推出刺激内需的逆周期政策，中国或将陷入高储蓄、低消费及经济长期低迷的结构性困境，相信需要更多宏观政策出台，扭转目前困局。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2026 年 9 月 17 日星期四
(笔者为证监会持牌人士，本人及相关人士没持有上述股份)
