港股走势及分析
美股周三表现向下，美国最新经济数据表现强劲，市场预计今年还有两次加息机会，债息显著上升拖累大市表现，三大指数均录得跌幅收市。美元走势向好，美国十年期债息急升至5.1厘水平，金价表现受压，油价低位反弹。港股预託证券普遍下跌，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日下跌，沪综指低开低走，收市下跌0.4%，沪深两市成交额亦有所缩减。港股出现回吐，指数再度失守25,000点水平，市场关注中美元首会面消息以及外围息口去向，整体市场气氛保持清淡。蓝筹股个别发展，科网股走势回软，人工智能概念股份普遍向下，内房股受惠政策消息憧憬而造好。外围表现再度反覆，预料短期大市表现亦受影响，指数在24,500至25,200水平徘徊。
行业消息
潍柴动力(02338.HK)中期业绩整体表现稳健，期内录得营业收入1,231亿元人民币，较去年同期上升8.8%；淨利润达77.0亿元，按年大幅增长36.5%。公司各主要业务线继续巩固市场领先地位，并持续优化产品组合。发动机总销量达41.5万台，其中高附加值M系列大缸径机型销售超过6,700台，同比增长31.5%，显示高端产品需求旺盛。新能源动力电池销量约4.7吉瓦时，按年翻倍有馀；变速箱销售48.1万台，轻微上升3.9%；车桥则录得56.7万根，增长17.7%。整体而言，战略性业务增长动能强劲，为集团盈利能力提供有力支撑。
在离网发电领域，天然气发动机产品前景获管理层高度看好。全球电力供需持续偏紧，尤其在电网覆盖不足或对供电可靠性要求较高的场景，为分布式发电创造庞大空间。下游客户日益重视交付速度与供应稳定，天然气发电设备凭借较短交期、稳定输出及模块化部署优势，能精准匹配市场需求。公司对该业务中长期竞争力持乐观态度，并计划凭藉高效交付体系及稳定供货能力，把握增量市场机会。
数据中心备用电源业务亦呈现快速放量态势。受全球数据中心建设加速及人工智能算力需求带动，备用电源市场显著扩容。2026年上半年，公司数据中心柴发销量已突破1,400台，超越2025年全年水平。该产品面向全球销售，市场分佈均衡，并未过度依赖单一地区或客户。管理层表示，已与多家终端客户取得实质进展，并预期今年及明年仍将维持高速增长。
后市场业务作为集团四大核心战略转型方向之一，被视为推动生态化发展的重要抓手。公司已建立涵盖柴油发电、天然气发电及固态氧化物燃料电池的多技术路线产品矩阵，可按不同应用场景提供客制化综合电力解决方案，并配备完善的售后运维服务体系，实现全链条保障。未来将对标国际领先同行，持续强化专业服务团队及综合服务能力，以培育后市场的长期增长潜力。
新能源动力电池业务上半年表现突出，收入26亿元人民币，按年增长113%，销量同步翻番。随著下游新能源渗透率持续提升，行业需求空间进一步打开。烟台新能源产业基地正加快产能释放，后续随产线爬坡及规模效应显现，该板块盈利水平有望明显改善。
外部催化剂方面，Generac宣布获得亚马逊总值24亿美元的数据中心备用电源订单，对潍柴动力构成正面解读。市场普遍视潍柴为Generac大型人工智能数据中心项目的主要引擎供应商，并在全球相关后端电源供应链中具有竞争优势。该订单属合约承诺，逾半数为不可取消或必付条款，预计自2027年上半年开始爬坡，至第三季达全速，并分六个季度推进。Generac截至2026年第二季的人工智能数据中心积压订单16亿美元尚未计入该亚马逊合约，另已签订另一超大规模客户7亿美元订单。
潍柴管理层近期上调人工智能数据中心引擎出货指引，2026年目标燃气引擎200至300台，2027年超过2,000台，同时亦上调2027年对美柴油备用引擎目标。燃气引擎及SOFC业务贡献尚未完全反映。股价自5月初高位回落约25%，目前估值约为2027年预测市盈率13倍，在全球人工智能数据中心电源供应链主要同业中属较为便宜水平。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2026年9月24日星期四
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
