受美联储加息预期重燃推动，美元周三升至近两个月最强水平。美元指数升0.58%，报101.12，为7月30日以来首次升穿101关口，周四亚洲时段企硬101水平。欧元下探至1.1405美元，创7月下旬以来最低；英镑一度跌0.5%，至1.3273美元，创7月初以来新低，主要非美货币普遍受压。
美债同步遭抛售，孳息曲线全线上移。十年期美债收益率站上5.1厘关口，创2007年以来新高；五年期收益率2007年以来首次突破5厘；对利率敏感的两年期收益率升至4.798厘，为2024年6月以来最高。市场更开始议论6厘会否成为新的痛苦阈值。
联储局上周刚加息25个基点，并暗示年内至少再加息一次，本周多名官员接连放鹰。里士满联储银行行长巴尔金称，仍存在继续加息的可能，居高不下的通胀有传导至未来物价的风险；芝加哥联储的古尔斯比与圣路易联储的穆萨莱姆同样表态支持进一步加息。理事巴尔周三更明言，实现通胀目标的风险上升，而劳动力市场风险有所回落，在其基准情景中需进一步调整政策，确保通胀及时回落至目标水平，属当局近期少见的前瞻指引式表态。
经济基本面为鹰派提供弹药。经合组织上调2026年全球经济增长预测至2.9%，此前预期为2.8%，并上调美国今明两年增速，人工智能领域的投资热潮正为美国经济注入增长动力。标普全球调查显示，9月美国企业经营活动扩张速度创四年多新高，物价压力持续升温，制造业与服务业均处于扩张状态。
利率市场定价急速转鹰。货币市场数据显示，联储局10月底再加息25个基点的概率已升至约70%，较日前的约55%明显走高；市场甚至定价至2027年9月前，仍有超过三次、每次25个基点的加息。有华尔街大行警告，投资者应开始为基准利率上调至5厘以上做准备，隔夜借贷成本或重新触及2022至2023年加息周期5.5厘的高位，并料两年期美债收益率今年将升至5厘。
强美元与美债高息的组合，令非美资产普遍承压。商品货币及亚洲货币周三普遍偏软，以美元计价的商品同步受压，伦敦铜价回落，港股铜矿股周四全线下跌，洛阳钼业半日跌4%。新兴市场股汇面临资金回流美元资产的压力，港股周四早段低开，半日跌0.52%，科网及利率敏感板块受压。联系汇率制度下，港元利率须跟随美元走向，高息环境若延长，本地资产估值难免受到牵制。值得留意的是，美国将于11月3日举行中期选举，连续加息对住房负担及民意的边际影响，亦成为利率路径的变数之一；国际油价重上100美元，令通胀回落路径更添复杂。
美元走向的下一个试金石落在数据身上。美国周五将公布8月个人消费开支物价指数，10月初则有9月非农就业报告，两者将为10月底联储局议息会议定调，亦决定美元升浪能否延续。
