德勤中国资本市场服务部于9月24日发布《2026年前三季度中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望》报告，将港股全年IPO融资额预测从6月的3000亿港元大幅上调至最少4800亿港元，较此前预测增幅达六成。若这一预测兑现，港股将突破2010年创下的约4495亿港元历史纪录，时隔16年重新站上IPO融资额的历史高点。
前三季度融资额同比翻倍 AI与硬科技构成核心驱动力
从已实现的融资数据来看，港股IPO市场的复苏力度超出市场预期。德勤统计显示，2026年前三季度港交所迎来约116只新股上市，融资总额达3879亿港元。与2025年同期66只新股、1829亿港元的融资规模相比，新股数量增长76%，融资规模增幅达112%。
融资结构呈现出高度集中的特征。前三季度73%的融资额集中于9只超大型新股及20只大型新股，头部项目的融资能力构成市场总量的主要支撑。更值得关注的是“先A后H”双重上市模式的贡献度，38只双重上市项目的融资额合计占港股新股市场融资总额近七成，内地行业龙头赴港上市已成为港股一级市场最核心的增量来源。
德勤中国资本市场服务部上市业务华北及华西区主管合伙人任绍文将这一轮增长的核心动力归结为政策支持与市场需求的共振。监管机构对“先A后H”双重上市以及内地各行业龙头企业来港上市的有力政策支持，构成了市场扩张的制度基础；而全球商业对AI的强劲需求，则从产业端为新股发行提供了估值支撑与投资者需求。
从行业分布来看，前三季度港股新股市场迎来了内地AI、硬科技及双重上市发行人的大规模流入。香港交易所拥有3个全球十大上市项目，分别来自AI硬件、高端电子产品以及用于AI计算的印刷电路板领域，硬科技企业在全球新股市场中的主导地位在港股得到了同步体现。
第四季度或迎超大型项目 全年目标具备执行基础
德勤对全年4800亿港元融资额的预测并非单纯的外推，其基础建立在第四季度可预期的项目管线之上。德勤中国华南区主管合伙人欧振兴在报告交流会上指出，香港第四季度或迎来3至4只超大型新股上市，每只融资规模在100亿港元或以上。
截至2026年8月底，共有超过500家企业正在排队申请港股上市，其中包含数个融资目标达100亿港元的大型项目。德勤预计全年新股数量约为160只，意味着第四季度仍有约44只新股待上市，项目储备的厚度为融资目标的实现提供了可操作的空间。
欧振兴同时提示了执行层面的约束条件。上调后的预测仍取决于大型新股的上市节奏与市场窗口的匹配程度，同时需要关注美国加息路径的演变以及是否出现黑天鹅事件。他对达成目标持审慎乐观态度，并指出当前市场对AI相关估值保持乐观，AI上下游公司的估值表现较预期更高，这是支撑大型项目发行窗口的重要因素。
上市制度改革持续加码 制度红利释放可期
IPO市场的强劲表现并非孤立事件，其背后是港交所近年来持续推进的上市制度改革所形成的制度红利。2026年3月，港交所发布上市机制竞争力检讨第一阶段咨询总结，采纳了降低不同投票权公司市值门槛、扩大保密提交上市申请范围、优化第二上市财务资格等一系列建议。经修订的《上市规则》已于7月生效，所有公司均可秘密递表，第二上市申请人的市值门槛由100亿港元降至60亿港元。
改革的步伐仍在加速。9月21日，联交所发布第二阶段上市机制竞争力检讨咨询文件，聚焦须予公布的交易、关联交易及分拆上市三大范畴。核心建议包括将主要交易的门槛由25%提高至50%，删除“非常重大收购事项”及“非常重大出售事项”两个分类，以及将分拆上市的暂止期由三年缩短至一年。这些调整旨在降低上市公司进行重大收购、出售及分拆子公司上市的时间成本与审批负担，为上市后的资本运作提供更大的灵活性。
港交所上市主管伍洁镟在咨询文件发布时表示，此次改革旨在让发行人进行公司交易时拥有更大灵活性及确定性，在时间及成本方面提升效率，同时透过及时、高质量的信息披露和有效的董事会问责机制，维持投资者保障。咨询期将于2026年11月30日结束，若建议获采纳，港股上市公司的资本运作效率将获得系统性提升。
硬科技主导格局确立 后续关注发行节奏与估值匹配
从当前的项目储备与政策导向判断，硬科技企业将继续主导港股IPO市场的行业格局。德勤报告明确指出，市场焦点将集中在与AI大模型训练及基础设施直接相关的板块，包括高性能计算、半导体、数据中心和先进供电系统。机器人技术、生物科技和消费企业的新股同样受到关注。
这一行业分布的形成，与港交所“科企专线”的政策设计形成呼应。科企专线自2025年6月推出以来，已收到130宗来自尚未盈利生物科技公司的申请以及102宗来自特专科技公司的申请，两个类别中共有18家公司成功上市，集资超过351亿港元，按年增长660%。
对于投资者而言，后续需要跟踪的核心变量包括第四季度超大型项目的实际发行节奏、AI产业链相关新股的首日表现与后续流动性，以及美国利率路径对港元资金面的间接影响。德勤中国资本市场服务部全国主管合伙人纪文和指出，尽管近期市场有关于AI芯片出口限制的揣测以及AI研发速度是否该放缓的讨论，但申请上市名单的厚度与高科技企业迫切的融资需求，为乐观的前景提供了有力支撑。
港股IPO市场从2023年至2025年的持续低迷中走出，2026年的表现标志着市场完成了从估值修复到融资功能恢复的完整周期。4800亿港元的融资目标若达成，将不仅是数字层面的纪录突破，更是港股作为国际金融中心在上市制度竞争力层面持续改革的成果验证。任绍文对市场定位的表述值得参考，香港IPO市场的竞争力已不单取决于融资规模，更在于能否持续吸引具有代表性的新经济企业、国际企业及不同发展阶段的优质公司，并为它们提供具备深度、流动性及国际参与度的资本市场。
