一项少有人注意的政策节点，在国庆假期的第一天悄悄落地。2024年8月，国家能源局综合司与生态环境部办公厅联合印发关于做好可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接工作的通知，明确深远海海上风电、光热发电项目只能在绿证与国家核证自愿减排量即CCER之间二选一，并为已选择绿证路径的项目留出两年调整过渡期。到2026年10月1日，这个过渡期正式届满。衔接方案如何续接，CCER供给端会因此打开多大的口子，成为节后双碳领域最值得盯的政策悬念。
先把这笔账算清楚。CCER市场2024年初重启以来，始终处于供给稀缺状态。截至2026年9月，已发布的方法学只有18项，重启两年累计成交量约2341万吨，成交额18.95亿元，无论体量还是品种，都远远喂不饱全国碳市场的需求。而需求端正在快速放大，2026年发电、钢铁、水泥、铝冶炼四个行业纳入全国碳市场，纳入控排企业3680家，覆盖全国65%以上的二氧化碳排放。9月30日节前最后一个交易日，全国碳市场收盘价94.96元每吨，年内配额成交1.27亿吨，成交额109.24亿元，市场累计成交额已达685.87亿元。
履约压力也在从纸面走向现实。发电、钢铁、水泥、铝冶炼四个行业2025年纳入时，企业获得的配额与实际排放量相等，全行业无缺口，2025年起规则切换为全行业整体盈亏平衡，意味着一部分企业将出现真实的配额缺口，需要到市场上买配额或买CCER补足。水泥行业龙头中国建材集团在2025年底前已提前购入10万吨配额，头部企业的碳资产管理意识已经先行一步。
控排企业清缴配额时，最多可以使用5%的CCER抵销排放义务。别小看这5%，按覆盖排放规模折算，对应的CCER理论需求以亿吨计，而市场两年的累计成交才2200万吨。供需缺口摆在那里，价格信号也很诚实，9月30日CCER交易均价95.06元每吨，已经反超同期碳配额价格。价格倒挂说明市场对减排量的渴求，已经到了愿意为CCER支付溢价的程度。
过渡期到期，恰好卡在供给扩容的窗口上。深远海风电与光热是新能源体系里减排属性最硬、额外性争议最小的两类资产，过去两年受制于二选一的过渡安排，大量项目把环境权益押在绿证一侧。衔接方案如果允许这批项目重新评估并转入CCER通道，供给端的放量将是立竿见影的。反过来，如果方案收紧口径，绿证与CCER的价值分化会进一步加剧。
绿证这一侧，今年已经走出了独立的强势行情。国家能源局数据显示，2026年8月全国核发绿证3.54亿个，交易6055万个，同比增长25.18%，其中2026年电量绿证均价已达6.32元每个。一季度全国绿证交易2.4亿个，同比增长21.19%，交易均价5.13元每个，同比翻了2.17倍。价格梯度也很清晰，2024年、2025年、2026年电量的绿证均价逐级抬升，市场在用真金白银为新绿电投票。背后是消纳责任权重从地方包干升级到行业分责，电解铝、钢铁、水泥、多晶硅和国家枢纽节点新建数据中心被纳入绿电消费比例管理，其中电解铝先行考核，绿证从自愿购买的装饰品变成了强制消费的核算凭证，加上2025年4月RE100无条件认可中国绿证，出口型企业为了应对国际供应链的绿电要求也在排队买入。
一个6元的绿证，一个95元的CCER，同样一吨减排属性，两套价格体系，中间隔着的就是衔接机制这块没合上的闸门。闸门怎么开，决定两个市场的水位怎么流。
更大的背景是十五五开局之年的碳市场扩容。生态环境部8月在国新办发布会上明确，全国碳排放权交易市场将在发电、钢铁、水泥、铝冶炼四个行业基础上扩大到石化、化工等高排放行业，目标是实现对全国约80%二氧化碳排放的有效管控。9月，生态环境部印发四大行业配额总量和分配方案，首次对工业行业配额分配统一作出安排。据经济参考报报道，相关部门正加快推动金融机构参与碳市场交易，首批金融机构有望年内进场。供给端要CCER放量，需求端要行业扩围，流动性端要金融机构入场，三条线都指向同一个方向，碳资产正在从合规工具变成资产类别。
对市场参与者来说，接下来的观察点很具体。一是衔接通知的续接文件何时出台，深远海风电和光热项目的通道选择权如何安排。二是CCER方法学的扩容节奏，18项显然只是起步。三是金融机构入场的细则，碳质押、碳回购等业务的规范文件一旦落地，碳市场的定价效率会上一个台阶。过渡期落幕不是结束，而是两个市场从并行走向联通的开始。
