2026年10月27日至28日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）将召开年内第七次议息会议，利率决议预计于北京时间10月29日凌晨2点公布。这是美联储在9月重启加息后的首次会议，市场当前定价显示10月加息25个基点的概率不足25%。然而，这一低概率并不意味着会议毫无看点。相反，在通胀黏性、就业韧性与地缘政治风险交织的复杂背景下，美联储的政策声明和鲍威尔的新闻发布会，将为市场提供关于未来利率路径的关键信号。
市场之所以大幅下调10月加息预期，主要基于9月会议后公布的经济数据。9月非农就业仅增加2.9万人，远低于市场预期的15万人，显示劳动力市场正在明显降温。同时，8月核心PCE物价指数同比上涨3.4%，虽仍高于2%目标，但回落趋势未改。这些数据降低了美联储连续加息的紧迫性，使得市场倾向于认为9月的加息可能是本轮周期的最后一次。芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具显示，截至10月初，市场预计10月维持利率不变的概率超过75%。
然而，美联储内部的看法并非铁板一块。9月会议纪要显示，虽然投票结果是12比0全票通过加息，但委员们对2027年利率路径的分歧巨大。八位参与者预计至少再加息两次，六位预计一次，四位预计从当前水平降息。这种分歧表明，委员会内部对通胀前景和紧缩终点的判断存在显著差异。近期官员的表态也呈现分化，纽约联储主席威廉姆斯和副主席杰斐逊认为没有必要急于进一步加息，但理事鲍曼则倾向于2026年不再加息。
10月会议面临的最大不确定性来自能源价格。由于中东地缘政治紧张局势，国际油价在9月至10月期间持续高位运行，突破95美元每桶。油价上涨通过能源分项直接向CPI传导，可能延缓通胀回落的速度。若美联储在会议声明中强调油价对通胀的潜在威胁，市场可能重新为加息定价。反之，若美联储更关注就业数据的疲软，则鸽派预期将得到强化。
从市场影响看，10月议息会议对全球资产价格具有非对称风险。对于已经定价掉大部分加息可能性的市场而言，一份偏鸽的声明会确认低加息预期，压低美元和美债收益率，利好黄金和新兴市场资产。一份偏鹰的声明则可能推高10月加息概率，推升美元和美债收益率，对风险资产构成压力。对于港股市场，美元走势是影响资金流向的关键变量。若美联储释放鸽派信号，美元指数走弱，将减轻港股的汇率压力，南向资金的配置意愿也可能提升。
