2026年10月7日，港股开盘即呈现疲软态势。香港恒生指数开盘下跌0.45%，恒生科技指数跌0.33%。大型科网股集体走弱，阿里巴巴跌1.39%，美团、京东集团跌近1%。生物医药股同步回调，金斯瑞生物科技跌超10%，再鼎医药、药明生物跌逾3%。芯片股亦未能幸免，中芯国际跌超1%，华虹半导体跌超2%。截至收盘，恒生指数收跌0.62%，恒生科技指数跌0.68%，CRO概念股跌幅居前，昭衍新药跌超8%，泰格医药、凯莱英跌超3%。
国庆假期前，恒指已从9月中旬的低点反弹逾8%，恒生科技指数反弹幅度更大。科网股作为前期领涨板块，累积了大量浮盈筹码。10月7日是国庆假期后港股第二个交易日，部分短线资金选择兑现利润，导致板块性回调。这种技术性修正在市场快速上涨后属正常现象，并不意味着趋势逆转。
10月1日至7日期间，港股通暂停交易，南向资金无法入场承接。港股通内的科网公司较大程度上依赖内地资金，尤其是公募基金和险资的配置需求。南向资金缺位期间，相关公司成交量骤减，叠加外围市场避险情绪抬头，导致抛压集中释放。券商中国援引基金经理观点指出，南向资金持仓比例较高的品种在假期中的异动往往带有失真效应，待流动性恢复之后，板块走势将回归常态。
美联储9月16日以12比0全票通过加息25个基点，联邦基金利率升至3.75%至4.00%，为2023年7月以来首次加息。美国10年期国债收益率一度升至5.33%，刷新2002年以来最高水平。高利率环境对成长股估值形成系统性压制，科网股作为高估值、远期现金流依赖型资产，首当其冲。此外，美国8月贸易逆差扩大至1056亿美元，关税政策效果存疑，全球贸易不确定性上升，也压制了外资对港股的风险偏好。
从个股基本面看，阿里巴巴国内电商份额从2020年的57%降至2026年约31%，面临拼多多、抖音电商的激烈竞争。云业务虽增长38%，但利润端承压。美团本地生活赛道竞争白热化，抖音生活服务持续侵蚀市场份额，骑手成本上升挤压利润率。京东集团是四大互联网巨头中年内跌幅最小的约10%，相对抗跌，京东物流和京东健康业务稳健，但核心零售业务增速放缓。
科网股短期回调属技术性修正，而非基本面恶化。腾讯、阿里等龙头估值仍处历史低位，腾讯远期市盈率约15倍，阿里约12倍，显著低于美股同类公司。待10月8日港股通恢复交易后，南向资金的回流将为板块提供承接力。中长期看，科网股的配置价值取决于三个变量，一是国内消费复苏力度，二是AI应用落地进度，三是中美关系及监管政策走向。建议投资者在回调中择优布局，重点关注现金流稳健、回购积极的龙头标的。
