央行货币政策委员会2026年第三季度例会释放出明确的政策信号，将继续实施适度宽松的货币政策，并加大逆周期调节力度。会议特别强调加强对六张网建设的金融支持，同时释放出稳定汇率预期的信号。这一系列政策部署，为四季度及2027年的货币政策走向定下了基调，也为市场参与者提供了重要的政策锚点。
适度宽松基调未变 政策重心转向结构精准
2026年以来，央行在总量和结构两个维度同时发力。总量方面，通过降准降息释放流动性，下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。7天期逆回购利率维持1.40%，引导市场利率下行。结构方面，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，再贷款一年期利率从1.5%下调到1.25%，进一步加大对科技创新、中小微企业、服务消费等重点领域的定向支持。这种总量适度、结构精准的政策组合，既避免了大水漫灌带来的副作用，又确保了对实体经济的有效支持。
六张网建设获重点金融支持
三季度例会首次明确提出加强对六张网建设的金融支持。六张网具体包括交通物流网、能源网、水利网、信息网、市政网、农业农村网。这六大基础设施网络是国家战略安全和经济高质量发展的基石，也是当前稳投资、扩内需的重要抓手。央行通过专项再贷款、政策性金融工具等方式，引导金融机构加大对六张网相关项目的信贷支持，预计四季度将有更多专项金融政策出台。
汇率稳定预期 7.10附近或是重要政策底
三季度例会释放出稳定汇率预期的明确信号。当前美元兑人民币汇率在7.10附近波动，央行通过外汇储备调节、逆周期因子、离岸央票发行等多种工具维护汇率稳定。从政策意图看，7.10附近是重要的政策底，央行有充足的政策工具和外汇储备来防止汇率大幅贬值。同时，中美300亿美元对300亿美元的对等降税安排达成，有助于改善贸易顺差预期，为人民币汇率提供基本面支撑。
公开市场操作 大额逆回购维护流动性平稳
10月初，央行开展1390亿元7天期逆回购，利率1.40%，同时开展6610亿元隔夜逆回购，通过大额操作维护银行体系流动性合理充裕。这种7天加隔夜的组合操作，既满足了金融机构短期流动性需求，又保持了政策利率的引导作用。预计四季度央行将继续通过灵活的公开市场操作，配合降准等工具，确保流动性环境总体平稳。
投资启示
在适度宽松的货币政策环境下，利率中枢有望继续下行，利好债券市场和成长股估值。六张网建设相关的基建、建材、机械设备等板块可能获得政策催化。同时，需关注汇率波动对跨境资本流动的影响，以及货币政策与财政政策的协调配合效果。
