2026年中期，A股上市银行的分红数据格外亮眼。共有20家银行发布中期利润分配方案，合计拟派发现金红利约2661.13亿元。其中 17 家已披露具体方案，合计拟派发现金红利约 2661.13 亿元；招商银行、兴业银行、南京银行仅明确将实施中期分红，暂未披露派现金额。这一大规模的中期分红潮，不仅反映了银行业稳健的盈利能力和充裕的现金流，更体现了在监管引导下，上市公司回报股东意识的显著提升。在2026年市场震荡加剧的背景下，银行板块的高股息策略正成为越来越多资金的避风港。
银行板块高股息策略的核心逻辑建立在四个支柱之上
第一支柱是估值处于历史低位。当前A股上市银行的市净率（PB）普遍低于1倍，部分银行甚至低于0.5倍，估值已充分反映了市场对资产质量和盈利增速的担忧，下行空间有限。第二支柱是股息率的吸引力。
以10月9日收盘价计算，多家银行的股息率超过6%，部分城商行和农商行的股息率甚至超过7%，在无风险利率持续下行的环境下，这一收益率水平对险资、社保、养老金等长期资金具有极强的吸引力。第三支柱是政策鼓励。监管层多次强调要引导上市公司提高分红比例、增加分红频次，中期分红正是响应这一导向的具体举措。第四支柱是资金偏好。在房地产市场调整、理财产品收益率下降的背景下，高股息资产的配置价值愈发凸显，险资、社保等长期资金正在加大配置力度。
从基本面角度看，银行业正在经历结构性改善
资产质量方面，虽然房地产风险暴露对银行资产质量构成一定压力，但头部银行的不良贷款率总体稳定，拨备覆盖率充足，风险抵补能力强。净息差方面，虽然LPR下调对银行净息差形成挤压，但存款利率同步下调、以及存量房贷利率调整的影响逐步消化，净息差有望在三季度触底企稳。中间业务收入方面，财富管理、投资银行、托管等业务在资本市场回暖的背景下有望恢复增长。
不同类型银行的投资逻辑存在差异
国有大行（工商银行、建设银行、农业银行、中国银行）的优势在于规模大、网点广、客户基础稳固，股息率高且稳定，适合追求稳健收益的长期投资者。股份制银行中，招商银行是零售业务的绝对龙头，财富管理业务具备长期竞争优势，虽然短期面临零售信贷需求疲软的挑战，但长期价值依然突出；兴业银行在绿色金融和同业业务上具备特色。城商行中，宁波银行是城商行标杆，资产质量优异，盈利能力领先；江苏银行、成都银行等区域优势明显的城商行，受益于当地经济活跃和信贷需求旺盛。
港股内银股同样具备配置价值
10月2日港股大跌中，民生银行涨超3%，显示资金对高股息资产的青睐。港股内银股的估值较A股更低，股息率更高，对于能够配置港股的投资者而言，性价比更为突出。特别是在当前港股估值处于历史低位、南向资金持续净流入的背景下，港股内银股存在估值修复的空间。
