中际旭创是全球高速光模块领域龙头企业，在 800G、1.6T 高速光模块赛道具备领先布局。AI 数据中心建设带动高速光模块需求上行，公司在手订单饱满、海外产能持续扩张，在 AI 算力基础设施的产业链中占据重要位置。作为谷歌、亚马逊、微软、Meta 等全球头部云厂商的核心供应商，公司业绩和海外 AI 资本开支相关性高，是 AI 算力基建链条的核心标的之一。
技术领先：率先量产 800G，1.6T 进入客户验证
光模块行业的技术迭代速度极快，从 100G 到 400G、800G，再到 1.6T，每一代升级都带来行业格局的重塑。中际旭创在每一轮技术迭代中均保持了领先地位：在 400G 时代，公司是全球最早实现大规模量产的厂商之一；在 800G 时代，公司率先完成客户认证并批量出货，市场份额全球第一；在 1.6T 时代，公司产品已进入谷歌、亚马逊等核心客户的验证阶段，市场预期 2026 年下半年至 2027 年将实现批量出货。这种持续的技术领先能力，源于公司在光芯片封装、高速信号完整性设计、散热管理等核心环节的深厚积累。
客户优质：覆盖全球主要云厂商和 AI 巨头
中际旭创的客户结构极为优质，覆盖了全球主要的云服务商和 AI 公司。谷歌、亚马逊、微软、Meta 等云厂商是公司的核心客户，这些客户的数据中心投资规模巨大且持续增长。随着 AI 大模型的训练和推理需求爆发，这些客户对高速光模块的需求呈指数级增长。中际旭创与这些客户建立了长期稳定的合作关系，具备较强客户粘性，但高速光模块行业持续存在降价压力。
成本控制：垂直整合能力带来毛利率优势
光模块行业的竞争不仅在于技术，也在于成本。中际旭创通过垂直整合（自建光器件封装能力、优化供应链管理）和规模效应，在成本控制上具备显著优势。公司的毛利率在行业处于领先水平，即使在价格竞争加剧的环境下，仍能保持较好的盈利能力。此外，公司在泰国等地建设海外产能，以应对潜在的贸易壁垒和客户需求。
投资看点与风险
投资看点包括：市场预期 800G 光模块出货量在 2026 年有望翻倍，1.6T 产品将在 2027 年贡献增量；客户结构优质，业绩增长确定性相对更高；技术领先 + 成本优势，高速光模块龙头地位稳固。风险方面，AI 算力需求若出现阶段性放缓，可能导致光模块库存积压；若硅光、CPO 等新技术路线落地节奏超预期，或改变可插拔高速光模块的市场需求结构；以及客户集中度较高，对大客户的依赖度较大。
