在 2026 年 10 月多家券商金股组合中，药明康德受到较多机构推荐。作为 CXO（医药研发外包）全产业链龙头，药明康德的业务覆盖药物发现、临床前研究、临床试验、生产制造等完整链条，是全球医药研发服务领域最具影响力的中国企业。2026 年上半年，公司收入和利润增速较 2025 年显著改善，新签订单增速回升，行业景气度进入上行通道。
全产业链布局：从 R 到 D 到 M 的一站式服务
药明康德的业务布局涵盖医药研发的完整生命周期。化学业务（WuXi Chemistry）是小分子药物发现和 RSMO（研发与生产外包）的核心平台，服务全球数千家制药企业；测试业务（WuXi Testing）提供药物安全性评价、生物分析、医疗器械测试等服务；生物学业务（WuXi Biology）覆盖靶点验证、苗头化合物筛选、药理学研究等早期研发环节；细胞及基因疗法业务（WuXi ATU）为 CGT（细胞与基因治疗）领域提供从质粒、病毒载体到细胞治疗产品的全方位服务。这种全产业链布局使得药明康德能够为客户提供 "从靶点到上市" 的一站式解决方案，客户粘性和单客户价值较高。
AI4S 赋能：从效率工具到增长引擎
AI4S（AI for Science，科学智能）正在逐步优化药物研发流程，提升早期研发环节效率。药明康德在蛋白表达与表征、DNA / 蛋白合成、活性筛选等前端实验环节已广泛引入 AI 技术，显著提升了研发效率和成功率。更重要的是，AI4S 技术迭代带来的前端需求扩容，正在沿着产业链向下游传导 —— 更多的苗头化合物发现意味着更多的先导化合物优化需求，更多的临床前候选化合物意味着更多的 CMC（化学、制造和控制）开发和临床试验需求。这种 "前端拉动后端" 的效应，有望为药明康德带来持续的增长动力。
行业景气度回升：投融资回暖 + 订单增长
2026 年，全球生物医药行业景气度明显回升。一级市场投融资数据回暖，创新药企估值修复，IPO 窗口重新打开；头部 CXO 企业的新签订单增速回升，特别是多肽、ADC、双抗 / 多抗等新分子类型的订单增长迅猛。药明康德作为行业龙头，充分受益于这一趋势。据公司披露，截至 2026 年 6 月底，持续经营业务在手订单 664.3 亿元，同比 + 25.2%，在手订单充足，为未来 1‑2 年的业绩增长提供了有力支撑。
投资看点与风险
投资看点包括：CXO 行业景气度回升，公司作为龙头最受益；AI4S 技术赋能带来效率提升和需求扩容；全产业链布局带来客户粘性和单客户价值优势。风险方面，地缘政治风险是最大不确定性，美国对中国生物技术企业的限制政策（如生物安全相关法案）可能升级，影响公司海外业务；行业周期波动，若全球生物医药投融资再次降温，可能影响 CXO 需求；以及国内 CXO 行业竞争加剧，价格战可能压缩利润率。
