纳斯达克综合指数最新收报27366.17点，近一月上涨4.92%。10月6日曾触及27477点，10月5日更创下27544.06点历史新高，但随后因美联储鹰派预期有所回落。标普500最新7811.54点，近一月涨2.90%。道琼斯工业平均指数收报51267.9点。美股上涨高度依赖少数AI相关权重股，10年期美债收益率升至5.20%，为2007年以来最高。
10月6日美股收盘，美国三大主要股指全面上涨。道琼斯工业平均指数上涨90.94点，涨幅0.18%，收报51267.9点。标普500指数上涨51.23点，涨幅0.66%，收报7773点。纳斯达克综合指数上涨286点，涨幅1.05%，收报27477点，继续刷新历史新高。本周报告期内，标普500指数上涨1.2%，道琼斯工业平均指数上涨0.9%。纳斯达克综合指数表现落后，仅上涨0.6%，主因是半导体和巨型科技股面临获利回吐。在风格轮动背景下，资金从高位科技股流向防御性板块迹象明显。
从近一个月走势看，纳斯达克从9月10日26081点起步，一路攀升至10月5日27544点历史新高，区间涨幅约5.6%。但随后在10月8日出现回调，收报27193点，较高点回落约1.3%。10月9日小幅反弹至27366点。这种冲高回落走势，反映市场对美联储鹰派预期的敏感反应。一旦利率预期升温，成长股估值便迅速承压。
美股纳斯达克上涨高度依赖少数AI相关权重股。美光科技发布2026财年年报，营收、利润、现金流均创历史最高纪录，宣告AI算力驱动存储超级周期到来。英伟达2027财年Q2营收962.21亿美元，同比增长105.85%，净利润596.88亿美元，同比增长125.90%。亚马逊将2026年资本开支指引从2000亿美元上调至2200亿美元，反映强劲AI基础设施需求。Meta以数十亿美元收购中国AI初创Manus，将其Agent能力嵌入Meta AI及广告生态。
AI产业数据和盈利预期为纳指提供对抗高利率的分子端支撑。英伟达Blackwell销量远超预期，云端GPU已售罄。训练和推理领域计算需求持续加速扩大，均呈指数级增长。AI生态系统正在快速扩张，不断涌现出更多新的基础模型开发商和AI初创公司，覆盖更多行业和更多国家。拥有超强能力的AI正无处不在。
但长端美债收益率突破5%，对缺乏强劲盈利对冲的传统行业形成估值压力。10年期美债收益率由9月中旬约5.0%升至9月28日5.20%，为2007年以来最高。在利率上行周期中，缺乏类似AI这样强劲盈利对冲的多数传统行业承受估值压力。美国银行经济学家指出，伊朗局势恶化推升油价，布伦特原油持续上涨8%升至120美元每桶，直接压缩美联储宽松空间。
从风格轮动看，近期市场出现从科技股向价值股切换迹象。纳斯达克表现落后于道指和标普500，反映资金在高位获利了结科技龙头，转向防御性更强的板块。但这种切换是否具有持续性，仍需观察。若AI产业景气度持续强劲，资金可能重新回流科技板块。
投资建议方面，建议关注具备实质AI盈利支撑的标的，如英伟达、美光科技等AI基础设施龙头。同时关注受益于AI应用落地的软件服务企业，如微软、谷歌等。对于传统板块，建议保持谨慎，高利率环境下估值压力仍存。在操作上，建议采取分批建仓策略，避免在历史新高附近追高。同时做好风险管理，设置止损纪律，保护已有收益。
