2026年8月美国CPI、核心CPI同比增速分别为3.4%和2.4%。弹性CPI同比增长4.9%，较7月回升0.3个百分点，仍是主要贡献项。WTI油价同比增长30.2%。美国通胀呈现核心降温、弹性反弹特征，地缘政治因素对通胀扰动明显。美联储上调2026年PCE通胀预测至3.7%，核心PCE至3.4%，预计要到2029年才能回到2%目标。
美国劳工部公布数据显示，8月美国CPI同比3.4%，核心CPI同比2.4%。从结构看，弹性CPI同比增长4.9%，粘性CPI同比2.7%。弹性CPI与油价高度相关，相关系数达0.9。WTI期货结算价中位数83.2美元每桶，同比增30.2%。地缘政治因素对大宗商品扰动明显，直接传导至通胀数据。伊朗局势恶化，霍尔木兹海峡风险推升能源价格，成为通胀反弹重要推手。
美联储在9月会议上上调2026年PCE通胀预测至3.7%，核心PCE至3.4%。点阵图显示，预计要到2029年才能回到2%目标。这意味着高利率环境将维持更长时间，对全球风险资产估值形成持续压制。许多美联储官员在新冠疫情之前表示，中性利率可能在3%上下。但当前利率已远超这一水平，且仍可能进一步上升。
从通胀结构看，服务业通胀仍具黏性。住房租金、医疗服务、教育等服务价格保持刚性，难以快速回落。而商品通胀已大幅降温，受供应链修复和需求放缓影响。这种结构性通胀特征，使得美联储难以像市场预期那样快速降息。就业市场方面，美国职位空缺在10月份小幅增加，此前9月份曾大幅上升，显示劳动力市场仍具韧性。
9月CPI数据将于10月14日周三公布，这将是影响美联储10月会议决策的关键数据。市场预期9月CPI同比约3.3%，核心CPI约2.3%。若数据超预期，可能强化美联储鹰派立场，推动美债收益率进一步上行。若数据低于预期，则可能为市场带来喘息机会，缓解对加息担忧。
