本周港股呈探底回升走势。截至周二收盘，恒生指数报24345点，周初两个交易日基本收复前期失地。若将视线拉长至国庆长假前后，过去两周港股经历了一轮完整的探底反弹，恒指在10月8日一度跌至23737点，刷新近三个月新低，随后在两个交易日内急升逾550点，周五单日大涨425点，一举收复24000点整数关。
月5日至9日当周，恒指累计上涨1%，收报24211点，国企指数累计上涨1.71%，恒生科技指数累计上涨0.96%。值得留意的是，这波反弹来得颇为曲折。长假期间北水缺席，美债收益率持续攀升，恒指在周内一度跌破震荡平台，科指更创下年内新低。转机出现在周五，三大指数集体反攻，科指单日飙升3.06%，报收4198点，资金动能显著改善。
资金高低切换，低估值接棒AI
的结构性特征十分明显。前期涨幅巨大、估值处于高位的AI相关个股在长假期间持续遭遇获利回吐，而受宏观政策与南向资金扩容催化的低估值标的逆势走强。周五的反弹中，汽车、地产、锂电动能突出，小米单日涨超9%，理想、比亚迪、吉利涨逾3%，宁德时代涨超3%。云迹、世茂集团等低位品种成为周度领涨个股。
则是另一面的缩影。10月5日至9日当周，恒生医疗保健指数累计下跌2.75%，恒生生物科技指数跌约3%，明显跑输大盘。创新药前期累积涨幅较大，在海外流动性收紧的预期下，资金阶段性撤离的迹象清晰。
，南向资金10月8日至9日合计净流入68亿港元，连续七周保持净流入，为市场提供了坚实的承接盘。卖空数据显示，港股整体、恒生科技及互联网龙头的卖空成交占比分别回落至19%、22%和18%，市场情绪已从极端水平有所修复，但风险偏好仍处低位。
外围扰动未息，政策预期托底
的压制依旧存在。10年期美债收益率10月7日盘中触及5.365%，创2002年以来新高，随后虽回落至5.24%附近，但高利率对港股估值的挤压尚未解除。美元指数站稳102上方，创18个月新高，新兴市场资金面持续承压。
的变量在于政策预期。市场普遍判断四季度国内逆周期政策将持续发力，直至实现全年增长目标，这为港股盈利预期的改善提供了基础。目前恒指与恒科未来12个月每股盈利预期较9月中旬已分别累计上调1.18%和2.51%。
方面，交银国际看好四季度车市需求，银十旺季叠加新车集中上市，9月10家样本新能源车企合计销量约80.9万辆，同比升14.3%、环比升3.8%。多家券商策略团队认为，内资是港股深秋反弹的主要动能，当前市场对政策力度的预期仍偏低，存在向上修正的空间。
后市展望
恒指在24000点附近已完成多空换手，若能站稳24200点至24500点区间，反弹有望延续。但美国通胀数据与美联储年内加息路径仍是悬顶变量，建议关注南向资金流向、三季报业绩确定性较强的标的，以及在高低切换中估值与景气度匹配的品种。
（本文仅供参考，不构成投资建议）
