中国人民银行11月4日发布消息，为维护资本市场平稳运行，加力实施股票回购增持再贷款政策，自2026年11月4日起，下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。这是该政策自2024年9月创设以来的第二次调整优化，此前再贷款利率由1.25%降至1%，如今进一步降至1%的历史低位。
央行同时披露，11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。这一数字远超市场预期，显示出银行对支持上市公司市值管理的积极性显著提升。该政策的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。
一位接近央行的市场人士向财新指出，此次利率下调至1%，已经低于多数银行的资金成本，实质上形成了央行对银行的部分补贴。"银行以1%的成本从央行获得再贷款，再以略高于1%的利率贷给上市公司，利差空间非常有限。这意味着政策更多是出于稳定资本市场的政治考量，而非商业考量。"
与回购增持再贷款利率下调同步，央行于11月2日启动了第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，目前有31家证券公司和基金管理公司参与，申请额度超过1000亿元。加上此前两批互换便利的落地，央行通过互换便利和回购增持再贷款两条渠道，向资本市场注入的流动性已接近万亿元规模。
但市场的反应并不如政策力度那般热烈。11月6日，A股超4700只个股下跌，全市场成交额16716亿元，较上日缩量4635亿元。上证指数虽在11月4日大涨2.16%、成交额重回2万亿元以上，但随后两个交易日迅速回吐涨幅。这表明，单纯依靠流动性注入难以扭转市场信心，投资者更期待的是经济基本面的实质性改善和企业盈利的回升。
对港股市场而言，央行稳股市政策的加码具有间接利好。A股与港股的联动性在2026年显著增强，A股企稳有助于提振港股的风险偏好。特别是南向资金，在11月3日单日净买入230亿港元创年内新高后，11月4日迅速回落至30亿港元，显示出资金对政策效果的观望态度。若央行后续继续推出稳增长政策，南向资金有望重新加速流入港股。
