2026年以来，恒生科技指数累计下跌26.07%，跑输亚太主要股票指数。截至11月6日收盘，恒生科技指数报4078.23点，较10月历史高点下跌超过20%，已迈入技术性调整区间。但与此同时，该指数的估值也降至历史低位——PE-TTM约22.85倍，处于指数发布以来约28.65%的估值分位，即当前估值低于历史上71%以上的时间。
这一"低估值+弱走势"的背离格局，引发了机构对港股科技板块是否具备配置价值的激烈争论。国泰海通在年度策略中明确看好2026年港股科技主线，认为在港股估值仍有抬升潜力、增量资金确定性高以及优质稀缺性资产有望不断累积的背景下，港股有望乘势而上，牛市格局并未改变。摩根士丹利也指出，全球投资者对港股市场兴趣强烈，预计南向资金将继续支撑香港市场成交量，乐观情境下恒生指数2026年底目标34700点。
但看空者认为，恒生科技指数的估值低位并不意味着底部已现。2026年以来，该指数屡次被诟病"硬科技"含量不足，甚至在香港证监会小红书的账号评论区，首次发帖获数千次高赞的评论为"救救恒科"。追踪恒生科技指数的资产管理规模约371亿美元，若指数持续跑输，可能面临被动资金流出的压力。
香港恒生科技指数将于2026年12月7日落实指数编算方法改革，扩大科技主题覆盖及引入分组选股机制，成分股将由目前30只增加至50只。恒指公司10月7日宣布，选股范围拟由全部港交所主板公司，改为从恒生综合大型股及中型股指数成分股中选股，并取消原来限定成分股必须属于恒生行业分类系统五个指定行业的要求。这一改革有望提升指数的"硬科技"含量，但具体效果有待观察。
11月9日早盘，恒生科技指数报4086.40点，今开4119.98点，最高4158.88点，最低4084.78点，振幅1.82%，成交量3.826亿股。盘中一度试图收复4100点关口，但受外围市场不确定性压制，涨幅收窄。技术面上，指数仍位于50天均线下方，短期趋势偏弱。
"恒生科技指数的问题不是估值贵，而是缺乏催化剂。"一位香港中资券商分析师表示。他指出，当前港股科技板块的三大催化剂——美联储降息、AI商业化、南向资金持续流入——均面临不同程度的挑战。美联储12月加息概率升至85%，AI商业化进展慢于预期，南向资金在11月3日放量后迅速缩量。在这种情况下，投资者更需要耐心等待，而非急于抄底。
