高盛在11月7日发布最新报告，大幅下调了黄金价格预期。该行将2026年末目标从4650美元下调至4150美元，降幅约为10.8%；将2027年底的目标从5400美元下调至4800美元，降幅约为11.1%。这是高盛年内第二次下调金价目标，此前该行一直是黄金市场的坚定看多者。世界银行也在本周发布的展望中表达了谨慎观点，预计黄金和白银价格将在2027年保持历史高位，但投资者不应指望2026年的爆炸性上涨和波动性会重演。
经历了11月初的抛售后，国际金价本周大幅反弹，重新收复4000美元关口。但反弹力度明显弱于此前几轮调整后的反弹，显示出市场对黄金短期走势的分歧加大。11月9日，国内品牌金店报价显示，周大福黄金价格1221元/克，周生生1223元/克，中国黄金1223元/克，老凤祥1220元/克。相较于此前1300元/克以上的高位，国内金价已回调约7%。
高盛下调金价目标的核心逻辑是，美联储的鹰派转向将压制黄金的上涨空间。随着美国中期选举落地，市场焦点重新转向美联储的利率路径。戴利等美联储官员密集释放加息信号，美元指数突破102关口，美国十年期国债收益率回升至4.96%附近。在高利率环境下，无息资产黄金的吸引力自然下降。
但看空黄金并非市场共识。世界银行的展望报告认为，地缘政治风险、央行购金需求、以及美元长期走弱趋势，仍将支撑金价在2027年维持历史高位。特别是中国、印度等新兴市场的实物黄金需求，以及各国央行持续增持黄金储备的趋势，为金价提供了坚实的底部支撑。
对港股市场而言，黄金股的走势与金价高度相关。11月4日，伴随美国中期选举结果明确，A股与港股双双走强，黄金股却逆势下跌，显示出资金在风险偏好回升时对避险资产的抛弃。11月6日，A股黄金股继续承压，但跌幅有所收窄。若金价在4000美元附近形成支撑，港股黄金板块可能迎来阶段性反弹机会。
"黄金的逻辑正在从'避险驱动'转向'利率驱动'。"一位伦敦金市交易员表示。他指出，2026年上半年金价暴涨的主要驱动力是地缘政治风险和央行购金，但下半年以来，美联储利率路径成为主导因素。如果12月美联储确实加息，金价可能进一步下探3800美元；但如果加息预期被证伪，金价有望快速反弹至4300美元以上。对投资者而言，当前位置不宜追涨杀跌，更适合作为资产配置的一部分长期持有。
