11月5日实施，到期日2027年2月4日；保持银行体系流动性充裕
中国人民银行11月4日发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年11月5日开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月即91天，到期日为2027年2月4日，遇节假日顺延。这是央行在11月2日政策利率换锚后，首次开展的中长期流动性投放操作，显示出央行在优化短端利率调控的同时，仍注重维持中长期流动性的合理充裕。
值得注意的是，11月5日开展的3000亿元买断式逆回购操作，到期规模为5000亿元，操作完成后实现净回笼2000亿元。这是2026年6月以来该品种首次出现净回笼。中信证券首席经济学家明明指出，在流动性相对充裕的环境下，央行顺势缩量3个月期买断式逆回购，一方面是削峰填谷的流动性管理，在前期加力投放后，回笼部分长钱、避免流动性淤积，另一方面也体现了短端利率换锚后中端工具操作量的灵活调整。
从操作利率看，买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，操作利率由市场竞价形成，不设定具体利率水平。这种招标方式与隔夜逆回购的固定利率、数量招标形成互补，前者主要投放中长期流动性，后者主要调节短期流动性。一位公募基金固收总监表示，买断式逆回购的缩量，并不意味着货币政策收紧，而是央行根据市场流动性状况进行的动态调整。当前银行间市场资金面整体充裕，DR001运行在1.2%附近，低于隔夜逆回购利率1.25%，说明市场流动性供给充足。
对债市而言，央行缩量买断式逆回购对长端利率的影响有限。11月4日，10年期国债活跃券收益率跌破1.60%，此后两天一直徘徊在1.60%以下，11月6日最低触及1.565%，再创新低。市场人士认为，除利率中枢下移外，股市预期偏弱引发的避险资金流入，也是收益率下行的重要推手，股债跷跷板效应再度显现。
对港股市场而言，央行流动性管理的精细化操作，有助于维持国内资金面的稳定，间接利好港股。但一位香港宏观策略师表示，港股的流动性环境更多受美联储政策和南向资金影响，央行国内流动性操作的影响是间接的、滞后的。当前港股更关注的是，12月中央经济工作会议是否会释放更积极的财政信号，以及美联储12月加息后全球流动性的走向。
