国家统计局11月9日发布数据显示，2026年10月份，全国居民消费价格指数（CPI）环比持平，同比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.2个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.5个百分点，同比上涨5.7%，涨幅比上月扩大0.7个百分点，连续两月创2022年下半年以来新高。
从CPI分项看，食品价格是主要拖累。10月食品价格同比下降2.9%，为去年10月以来最低水平，降幅较前值扩大1.2个百分点。鲜菜价格下降16.9%，影响CPI下降约0.31个百分点。鲜果价格下降3.8%，猪肉价格下降8.6%。气候条件适宜，鸡蛋、鲜菜和鲜果价格分别下降6.3%、5.1%和0.6%，合计影响CPI环比下降约0.13个百分点。
但非食品价格表现相对稳健。受国际市场价格变动影响，国内汽油价格上涨4.2%，影响CPI环比上涨约0.14个百分点。国庆假期出行人数增加，宾馆住宿、飞机票和旅行社收费分别上涨6.5%、3.3%和2.4%，合计影响CPI环比上涨约0.04个百分点。服务价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%。
PPI的上涨主要集中在中上游。原油、煤炭等能源价格的上涨正逐步传导，预计原油及化工相关行业对PPI环比的拉动约0.52个百分点，煤炭、燃气相关行业合计拉动PPI环比约0.1个百分点。但下游需求不足仍在一定程度上形成制约，生活资料PPI同比和环比均为负，显示上下游价格分化仍在加剧。
对港股市场而言，CPI和PPI的数据分化对消费板块和原材料板块有不同影响。CPI涨幅回落意味着消费复苏仍偏温和，白酒、免税、餐饮等消费标的可能承压。PPI同比攀升至5.7%则利好钢铁、煤炭、有色等原材料板块，但需警惕下游企业成本传导压力。一位香港宏观策略师表示，当前通胀数据的核心矛盾是上游涨价、下游疲软，这种结构性分化可能持续至2027年一季度。
