2026年11月，港股地产板块整体处于低位震荡状态。恒生地产分类指数年内累计跌幅超过15%，但较前期低点有所回升。政策底已经明确，但市场底尚未形成，投资者在等待销售数据的实质性改善。
从个股表现看，内房股分化加剧。中国海外发展、华润置地等聚焦一二线城市的龙头房企股价相对稳健。中国海外发展近期恒生ESG评级升至AA，成为恒生可持续发展企业指数成分股中唯一的内房地产企业。这一评级提升为其股价提供了额外的流动性支撑，被动型ESG基金必须配置该标的。
但恒大、融创等出险房企仍在债务重组中挣扎，股价持续低迷。这些企业的重组进展缓慢，债权人之间的利益博弈复杂，短期内难以看到明确的解决方案。一位香港房地产分析师表示，当前内房股的投资逻辑正在从规模驱动转向质量驱动，具备稳健财务管理和优质土储的房企才能在市场出清中存活下来。
从政策层面看，房地产政策的工具箱已经翻了个底朝天。降首付、降利率、松限购、贴息、收储，各种措施轮番上阵。但买房人的预期已经变了，以前算的是先上车反正会涨，现在算的是工作稳不稳、月供扛不扛得住、几年后卖不卖得掉。政策的真实目标不是催涨，是稳市场、消化库存、防范风险。
对港股市场而言，地产板块的权重已经明显下降。恒生指数中，地产板块的权重从高峰期的20%以上降至目前的不足10%。这种权重下降反映了地产行业在港股市场中地位的弱化。但一位香港基金经理表示，地产板块的估值已经压缩到极致，部分优质房企的股息率超过8%，对于追求稳定现金流的长期资金而言，具有吸引力。
