英伟达股价连续第六周下跌，创下2012年以来最长连跌纪录。黄仁勋辞职后，公司回应首席执行官继任传闻，称尚未与任何潜在候选人正式接触。这个表态短期稳住了流程失控的担忧，却也说明继任者安排仍处早期。市场对英伟达的定价正在从AI需求强弱，转向管理层连续性、客户订单节奏、CUDA生态维护和出口管制敏感度的综合评估。
连跌纪录本身具有技术意义。长线趋势若持续破位，会触发系统化资金、风险平价和趋势跟踪策略继续降仓，进而放大AI硬件链波动。英伟达仍是全球AI资本开支的核心锚，一旦其股价无法企稳，AMD、博通、美光、台积电和港股光模块、PCB、半导体设备都很难独立走强。
利好在于云厂商资本开支尚未出现全面下修，英伟达跌幅收窄也说明长线资金仍在观察而非一致性出逃。风险在于继任安排不清叠加大股东减持讨论，会削弱估值溢价。下周英伟达财报将是黄仁勋离任后首次大考，市场不只看营收指引，更看管理层如何解释客户、供应链和产品路线图。港股对应方向应继续区分真实国产算力订单与单纯海外映射。
