香港股票分析师协会副主席潘铁珊先生指出，中国电力(02380.HK)截至2025年6月30日止的六个月的中期业绩公告，集团综合收入为人民币238.58亿元，较去年同期下降9.87%，主要受火电及水电收入分别下降17.77%与14.88%所拖累，原因包括降雨量减少导致水力发电量下降，以及火电需求疲软与电价压力。然而，在收入结构调整与成本优化的双重推动下，集团仍实现净利润人民币46.11亿元，按年微升0.42%，其中权益持有人应占利润更录得1.16%的增长，达28.35亿元，显示出集团在逆境中维持盈利能力的能力。
值得关注的是，中国电力的绿色能源转型策略在2025年上半年取得显著进展，成为其财务表现中的最大亮点。风电与光伏发电业务持续扩张，风电收入按年增长16.69%，光伏发电收入亦上升3.08%，两者合计占总收入比重进一步提升，显示集团在清洁能源领域的布局已进入收成期。尤其是海上风电项目贡献突出，带动风电板块利润增长，成为支撑整体盈利的重要引擎。此外，火电板块虽面临收入压力，但受惠于燃料成本下降及煤炭采购策略优化，该分部利润反而实现增长，展现出集团在成本管控与市场波动应对上的灵活性。
从营运数据来看，中国电力总发电量为6,483万兆瓦时，总售电量为6,254万兆瓦时，分别按年下降3.02%与2.81%，反映整体电力需求仍偏弱。然而，清洁能源装机容量的持续提升与发电效率的改善，为未来增长奠定基础。集团在财报中强调，将继续加大对风电与光伏项目的投资力度，并积极推进储能与综合能源服务的发展，以进一步优化收入结构与提升盈利能力。
整体而言，中国电力2025年上半年的财务表现虽受传统能源业务拖累，但在绿色转型与成本控制双轮驱动下，成功实现利润稳定增长。随着国家“双碳”政策持续推进，集团在清洁能源领域的先发优势将进一步巩固其长期竞争力，未来增长潜力值得期待。香港股票分析师协会副主席潘铁珊先生认为，可考虑于HK$3.45买入，上望HK$3.80，跌穿HK$3.30止蚀。
潘铁珊
香港股票分析师协会副主席
（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）
